佐力药业2025年一季度财报解读：经营现金流暴跌553.72%，投资支出大增275.27%

2025年第一季度，浙江佐力药业股份有限公司（以下简称“佐力药业”）交出了一份喜忧参半的成绩单。营收和净利润实现增长，但经营活动现金流量净额大幅下降，投资活动现金流出显著增加。这些数据背后，反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您详细解读。

营业收入：稳健增长，多业务线驱动

本季度佐力药业营业收入为8.24亿元，较上年同期的6.73亿元增加了1.52亿元，同比增长22.52%。从具体业务来看，乌灵系列营业收入同比增长8.77%，其中乌灵胶囊销售数量增长8.07%，销售金额增长6.24%；灵泽片销售数量增长22.49%，销售金额增长23.39%；百令片销售数量增长15.72%，销售金额增长11.20%。此外，中药配方颗粒收入同比增长50.64%，中药饮片收入增长26.39%，佐力医药公司商业销售收入更是大增204.69%。

净利润：增长显著，股份支付费用有影响

归属于上市公司股东的净利润为1.81亿元，较上年同期的1.42亿元增加了0.39亿元，同比增长27.20%。不过，因确认2025年限制性股票激励计划和员工持股计划涉及的股份支付费用，减少归属于上市公司股东的净利润692.17万元。扣除该影响后，公司归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元，比上年同期增长32.06%。

扣非净利润：同步增长，经营稳定性良好

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.81亿元，较上年同期的1.44亿元增长了0.38亿元，增幅达26.16%。这表明公司核心业务盈利能力增强，经营稳定性较好。

基本每股收益：提升27.24%

基本每股收益为0.2583元/股，较上年同期的0.2030元/股增长了27.24%，主要得益于净利润的增长。

扣非每股收益：同样增长

虽然报告未单独披露扣非每股收益具体数据，但结合扣非净利润增长情况，可推测扣非每股收益也实现增长。

应收账款：大幅增长，需关注回款风险

期末应收账款为8.91亿元，较期初的5.92亿元增加了2.99亿元，增长50.60%。主要原因是销售收入增长及部分客户信用额度与期末授信额度差异。应收账款的快速增长可能带来回款风险，若不能有效控制，可能影响公司现金流和财务状况。

应收票据：未提及，无相关数据

报告中未提及应收票据相关内容，故无法解读。

加权平均净资产收益率：有所提高

加权平均净资产收益率为6.34%，较上年同期的5.09%提高了1.25个百分点，表明公司运用净资产获取利润的能力增强。

存货：有所下降，周转加快

期末存货为4.75亿元，较期初的5.24亿元减少了0.49亿元，下降9.31%，主要是本报告期加快了中药饮片的周转。存货下降有利于减少库存积压成本，但也需关注是否会因库存不足影响业务发展。

销售费用：略有增长，占比仍高

本季度销售费用为2.56亿元，较上年同期的2.51亿元增加了0.06亿元，增长2.30%。虽然增幅不大，但销售费用在营业总成本中占比较高，公司需关注费用投入产出比，优化销售策略，提高营销效率。

管理费用：有所下降

管理费用为2347.85万元，较上年同期的2582.33万元减少了234.48万元，降低9.08%，显示公司在管理成本控制上取得一定成效。

财务费用：由负转正

财务费用为133.06万元，上年同期为 -102.04万元。主要是利息费用增加，本期利息费用为278.50万元，上年同期为205.31万元。财务费用的变化可能影响公司利润，需关注后续资金成本变动。

研发费用：略有下降

研发费用为1342.39万元，较上年同期的1456.49万元减少了114.10万元，降低7.83%。在医药行业竞争激烈的背景下，研发投入的下降可能对公司长期发展产生影响，需关注公司研发战略调整及后续研发计划。

经营活动产生的现金流量净额：由正转负，大幅下降

经营活动产生的现金流量净额为 -7743.84万元，上年同期为1706.75万元，同比下降553.72%。主要是随公司规模增长，支付的期间费用和职工薪酬增加。经营现金流的恶化可能影响公司资金流动性和偿债能力，需关注公司经营策略调整，改善现金流状况。

投资活动产生的现金流量净额：流出增加，投资规模扩大

投资活动产生的现金流量净额为 -1.30亿元，较上年同期的 -7416.07万元，流出增加275.27%。主要原因包括上年同期募集资金理财赎回导致现金流入，以及本年度用于固定资产、无形资产的支出较上年同期增加。投资规模扩大可能带来未来收益增长，但短期内会消耗大量资金，需关注投资项目的收益情况和资金安排。

筹资活动产生的现金流量净额：由负转正，资金流入增加

筹资活动产生的现金流量净额为1.40亿元，上年同期为 -2264.28万元。主要是本期取得借款收到的现金增加，达到1.76亿元，上年同期为0.69亿元。筹资活动现金流入增加，有助于缓解公司资金压力，但也需关注债务规模和偿债风险。

佐力药业2025年第一季度营收和净利润增长，显示出公司业务的良好发展态势。然而，经营活动现金流量净额的大幅下降和投资活动现金流出的显著增加，值得投资者关注。

经营现金流恶化可能影响公司短期资金周转和偿债能力，公司需优化运营管理，加强应收账款催收，合理控制费用支出，改善现金流状况。投资规模扩大虽可能为未来发展奠定基础，但需确保投资项目的有效性和收益性，避免资金浪费。

此外，研发费用的下降在医药行业竞争激烈的环境下，可能对公司长期竞争力产生影响，公司应权衡研发投入与短期利润，制定合理的研发战略。

总体而言，投资者在关注佐力药业业绩增长的同时，需密切关注上述风险因素，谨慎做出投资决策。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。