2025年第一季度，广发鑫和灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“广发鑫和混合”）在复杂多变的市场环境中，展现出了独特的投资运作特点。本季度，基金份额赎回规模较大，广发鑫和混合A类赎回超1亿份，C类赎回超3亿份；同时，基金净值增长率与业绩比较基准收益率出现负向差值。这些变化背后，反映了基金投资策略的调整以及市场环境对基金业绩的影响。
主要财务指标：已实现收益与利润背离
两类份额收益与利润情况
广发鑫和混合在2025年第一季度的主要财务指标呈现出已实现收益与利润背离的情况。从数据来看，广发鑫和混合A类本期已实现收益为3,571,601.75元，而本期利润为 -1,501,141.04元；C类本期已实现收益为8,972,409.30元，但本期利润为 -5,106,836.91元。这表明尽管基金在利息收入、投资收益等方面有一定成果，但公允价值变动收益的不佳表现，导致整体利润为负。
| 主要财务指标 | 广发鑫和混合A | 广发鑫和混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,571,601.75 | 8,972,409.30 |
| 本期利润（元） | -1,501,141.04 | -5,106,836.91 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.4124 | 1.3621 |
基金净值表现：短期波动与长期优势并存
近三月净值增长率为负
在基金净值表现方面，广发鑫和混合A类近三个月净值增长率为 -0.68%，C类为 -0.78%，均低于同期业绩比较基准收益率。不过，从长期来看，自基金合同生效起至今，A类净值增长率达到45.60%，C类为40.47%，均超过业绩比较基准收益率，显示出基金长期投资的价值。 1. 广发鑫和混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.68% | 0.15% | -0.86% | 0.18% |
| 过去六年 | 45.60% | 0.20% | 31.00% | 14.60% |
- 广发鑫和混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.78% | 0.15% | -0.86% | 0.08% |
| 过去六年 | 40.47% | 0.20% | 31.00% | 9.47% |
投资策略与运作：市场波动下的灵活调整
权益与债券仓位灵活变动
2025年一季度，市场波动剧烈，权益市场先扬后抑，债券市场大幅调整后缓慢修复。在此背景下，广发鑫和混合积极调整投资策略。组合对权益仓位进行灵活调整，参与科技板块行情并及时止盈部分股票和可转债仓位。债券方面，主要持仓信用债、利率债，通过灵活久期操作增厚收益。这种灵活调整策略旨在适应市场变化，降低风险并寻求收益机会。
基金业绩表现：短期受挫，关注后续调整
两类份额净值增长为负
本报告期内，广发鑫和混合A类基金份额净值增长率为 -0.68%，C类为 -0.78%。市场环境的复杂性是导致基金业绩短期受挫的主要原因。随着市场进入二季度，基金管理人表示将密切关注权益市场调整后的介入时点，以及债券市场资金价格和央行操作行为，适时调整投资组合，以改善业绩表现。
资产组合情况：债券占主导，权益配置较低
资产配置比例分析
报告期末，广发鑫和混合的资产组合中，固定收益投资占比最高，达到79.60%，金额为747,251,007.43元，其中债券投资占据全部固定收益投资。权益投资占比1.29%，金额为12,139,190.00元。此外，买入返售金融资产占13.21%，银行存款和结算备付金合计占5.83%。这种资产配置结构体现了基金在控制风险的前提下，寻求稳健收益的投资思路。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 12,139,190.00 | 1.29 |
| 2 | 固定收益投资 | 747,251,007.43 | 79.60 |
| 3 | 买入返售金融资产 | 124,016,646.58 | 13.21 |
| 4 | 银行存款和结算备付金合计 | 54,710,770.75 | 5.83 |
| 5 | 其他资产 | 657,726.37 | 0.07 |
| 6 | 合计 | 938,775,341.13 | 100.00 |
股票投资组合：行业集中于制造与金融
行业分布与占比情况
按行业分类的股票投资组合显示，制造业投资公允价值为10,036,250.00元，占基金资产净值比例为1.46%；金融业投资公允价值为1,827,840.00元，占比0.27%；房地产业投资公允价值为275,100.00元，占比0.04%。基金在行业配置上相对集中，制造业为主要配置方向，反映了对实体经济中制造业发展的看好。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 10,036,250.00 | 1.46 |
| J | 金融业 | 1,827,840.00 | 0.27 |
| K | 房地产业 | 275,100.00 | 0.04 |
| 合计 | - | 12,139,190.00 | 1.77 |
股票投资明细：聚焦少数个股
前十股票投资情况
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，怡合达、华中数控、国茂股份等位列前十。其中，怡合达公允价值为3,915,300.00元，占比0.57%；华中数控公允价值为3,348,150.00元，占比0.49%。基金对这些个股的集中投资，旨在通过深入研究和把握个股机会，获取超额收益。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 301029 | 怡合达 | 3,915,300.00 | 0.57 |
| 2 | 300161 | 华中数控 | 3,348,150.00 | 0.49 |
| 3 | 603915 | 国茂股份 | 2,772,800.00 | 0.40 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
A、C两类份额赎回情况
开放式基金份额变动数据显示，广发鑫和混合A类报告期期初基金份额总额为199,156,746.57份，期末为131,512,058.34份，赎回份额达112,579,016.32份；C类期初为557,209,097.88份，期末为366,705,332.97份，赎回份额达379,064,262.21份。大规模的赎回可能与投资者对基金短期业绩表现的担忧或自身资金需求变化有关。
| 项目 | 广发鑫和混合A | 广发鑫和混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 199,156,746.57 | 557,209,097.88 |
| 报告期期末基金份额总额 | 131,512,058.34 | 366,705,332.97 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 112,579,016.32 | 379,064,262.21 |
广发鑫和混合在2025年第一季度经历了市场的考验，基金管理人通过灵活调整投资策略，努力应对市场变化。投资者在关注基金短期业绩波动的同时，也应结合基金的长期表现和投资策略，综合评估投资价值。未来，基金将继续根据市场动态，适时调整投资组合，以实现基金资产的长期稳健增值。
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