鹏扬富利增强债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，基金在该季度面临净值增长率下滑等情况，同时在资产配置、行业投资等方面出现了一定变化。以下将对季报中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负
各指标表现分化
鹏扬富利增强A和C在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标呈现不同态势。
| 主要财务指标 | 鹏扬富利增强A | 鹏扬富利增强C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 143,399.52 | 303,269.80 |
| 本期利润（元） | -22,204.23 | -124,630.89 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0013 | -0.0035 |
| 期末基金资产净值（元） | 21,200,831.93 | 37,721,237.63 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1048 | 1.0831 |
从数据可见，本期已实现收益为正，但本期利润却为负，这表明公允价值变动收益可能为负，对整体利润产生了不利影响。加权平均基金份额本期利润同样为负，反映出投资者在此期间的收益欠佳。期末基金资产净值和份额净值方面，A类和C类有所差异，显示出不同类别基金的资产规模和份额价值情况。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率低于业绩比较基准
- 鹏扬富利增强A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.22% | 0.11% | 0.47% | 0.22% | -0.69% | -0.11% |
| 过去六个月 | 1.71% | 0.17% | 3.70% | 0.33% | -1.99% | -0.16% |
| 过去一年 | 3.52% | 0.16% | 7.24% | 0.30% | -3.72% | -0.14% |
| 过去三年 | 4.04% | 0.18% | 10.57% | 0.25% | -6.53% | -0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.48% | 0.21% | 20.13% | 0.27% | -9.65% | -0.06% |
- 鹏扬富利增强C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.31% | 0.11% | 0.47% | 0.22% | -0.78% | -0.11% |
无论是A类还是C类，在各个阶段的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，差值在不同时间段有所波动。这表明基金在该季度及过往一段时间的表现未能达到预期的业绩比较基准，投资效果有待提升，投资者需关注基金后续能否改善业绩表现，缩小与业绩比较基准的差距。
投资策略与运作：资产配置随市场调整
债券操作：久期与信用策略结合
2025年1季度，债券市场受资金面和政策影响，收益率曲线上行。本基金采取久期灵活摆布策略，年初因利率曲线平坦且降息预期大，通过做空国债期货降低久期；3月债市调整后，因经济动能回落和关税风险上升，提升久期。信用策略上，以套息为主，保持低杠杆，持仓多为短久期高等级信用债。可转债策略方面，鉴于估值偏贵，持仓以平衡性转债为主，分布在银行、公用事业等行业，具备低价、低溢价率且正股优质特征。
股票操作：优化持仓结构
全球股市分化背景下，A股震荡上行。本基金依据资产性价比优化持仓，增加医药、汽车和电力设备板块仓位，降低能源和消费板块仓位。上游资源配置黄金、铜矿等优质公司，中游制造增持工程机械等优势企业，消费股持有高端白酒和家电龙头，医药股买入政策风险降低的企业。目前持仓集中在上游资源、家电等行业。这种持仓结构调整旨在适应市场变化，挖掘潜在投资机会，但也需关注行业轮动对基金业绩的影响。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
两类基金份额净值均下跌
截至报告期末，鹏扬富利增强A基金份额净值为1.1048元，本报告期份额净值增长率为 -0.22%；鹏扬富利增强C基金份额净值为1.0831元，本报告期份额净值增长率为 -0.31%。同期业绩比较基准收益率为0.47%。可见，两类基金在本季度均未实现正增长，且跑输业绩比较基准，反映出本季度基金投资面临较大压力，投资者收益受到影响。
资产组合情况：债券占比超八成
资产配置以债券和股票为主
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 8,133,421.10 | 12.23 |
| 其中：股票 | 8,133,421.10 | 12.23 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 56,015,678.55 | 84.26 |
| 其中：债券 | 56,015,678.55 | 84.26 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,262,949.70 | 3.40 |
| 8 | 其他资产 | 68,221.04 | 0.10 |
基金资产组合中，固定收益投资占比最大，达84.26%，主要为债券投资。权益投资占比12.23%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占3.40%，其他资产占比极小。这种资产配置结构体现了债券型基金以固定收益投资为主，同时适度参与股票投资以增强收益的特点。但需注意，若债券市场或股票市场出现大幅波动，基金资产净值可能受到较大影响。
行业股票投资组合：制造业占比最高
各行业投资分布不均
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,366,423.00 | 2.32 |
| C | 制造业 | 5,028,651.10 | 8.53 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 140,241.00 | 0.24 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 329,444.00 | 0.56 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 418,704.00 | 0.71 |
| J | 金融业 | 452,439.00 | 0.77 |
| K | 房地产业 | 131,479.00 | 0.22 |
| L | 租赁和商务服务业 | 117,936.00 | 0.20 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 148,104.00 | 0.25 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 8,133,421.10 | 13.80 |
从行业分布看，制造业投资的公允价值占比最高，达8.53%，其次为采矿业、信息传输等行业。不同行业的投资比例差异较大，反映了基金管理人对各行业发展前景和投资价值的判断。投资者需关注行业发展动态，以及基金在各行业投资比例调整对业绩的影响。
股票投资明细：美的集团占比1.23%
前十股票投资情况
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 9,200 | 722,200.00 | 1.23 |
| 2 | 600938 | 中国海油 | 22,700 | 589,519.00 | 1.00 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 300 | 468,300.00 | 0.79 |
| 4 | 600941 | 中国移动 | 3,900 | 418,704.00 | 0.71 |
| 5 | 000338 | 潍柴动力 | 17,000 | 278,970.00 | 0.47 |
| 10 | 000975 | 山金国际 | 12,300 | 236,160.00 | 0.40 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，美的集团占比1.23%居首，前十股票投资涵盖家电、能源、通信等行业。这些股票的选择体现了基金管理人的投资偏好和对相关企业价值的认可。但股票市场波动较大，单一个股的表现可能对基金净值产生重要影响，投资者需关注这些股票的市场表现及公司经营状况。
开放式基金份额变动：A类份额有增有减
两类基金份额变动不同
| 项目 | 鹏扬富利增强A | 鹏扬富利增强C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 17,759,156.32 | 34,892,713.92 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 10,960,122.42 | 1,601,872.14 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 9,529,226.92 | 1,667,321.87 |
鹏扬富利增强A期初份额为17,759,156.32份，期间申购10,960,122.42份，赎回9,529,226.92份；C类期初份额34,892,713.92份，申购1,601,872.14份，赎回1,667,321.87份。A类份额申购赎回较为活跃，且净申购为正；C类份额申购赎回量相对较小，且净赎回为负。份额变动反映了投资者对不同类别基金的需求变化，同时也可能对基金的规模和运作产生影响。
综合来看，鹏扬富利增强债券型基金在2025年第一季度面临净值增长压力，资产配置和投资策略根据市场变化进行了调整。投资者应密切关注基金后续业绩表现、资产配置调整以及市场环境变化，合理评估投资风险和收益。
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