鹏扬景升灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中本期利润较上期大幅增长超400%，同时赎回份额近2000万份。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：利润增长显著，已实现收益为负
本期利润大幅增长
报告显示，鹏扬景升混合A本期利润为4,029,126.34元，C类为874,848.00元 。与过往数据对比，增长幅度明显，反映出本季度基金盈利情况良好。但需注意，本期已实现收益方面，A类为 -166,827.76元，C类为 -78,016.08元，均为负值。这表明基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额不佳，主要依靠公允价值变动收益实现本期利润增长。
| 主要财务指标 | 鹏扬景升混合A | 鹏扬景升混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -166,827.76 | -78,016.08 |
| 本期利润（元） | 4,029,126.34 | 874,848.00 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0514 | 0.0450 |
| 期末基金资产净值（元） | 95,391,034.19 | 22,868,476.30 |
| 期末基金份额净值 | 1.2812 | 1.2119 |
基金净值表现：短期优于基准，长期表现分化
近三月表现突出
过去三个月，鹏扬景升混合A净值增长率为4.10%，C类为3.90%，同期业绩比较基准收益率为1.17%，两类基金均跑赢业绩比较基准，A类超出2.93个百分点，C类超出2.73个百分点。但从长期数据看，表现分化明显。过去三年，A类净值增长率为 -39.14%，C类为 -40.58% ，均大幅低于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 鹏扬景升混合A净值 增长率① | A类净值增长率 标准差② | 业绩比较基准 收益率③ | 业绩比较基准收 益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.10% | 1.27% | 1.17% | 0.80% | 2.93% | 0.47% |
| 过去六个月 | -5.10% | 1.73% | 0.25% | 1.10% | -5.35% | 0.63% |
| 过去一年 | 1.01% | 1.61% | 12.31% | 1.05% | -11.30% | 0.56% |
| 过去三年 | -39.14% | 1.45% | -1.14% | 0.91% | -38.00% | 0.54% |
| 过去五年 | -1.27% | 1.52% | 11.80% | 0.92% | -13.07% | 0.60% |
| 自基金合同生效起至今 | 28.12% | 1.45% | 6.36% | 0.97% | 21.76% | 0.48% |
| 阶段 | 鹏扬景升混合C净值 增长率① | C类净值增长率 标准差② | 业绩比较基准 收益率③ | 业绩比较基准收 益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 过去三个月 | 3.90% | 1.27% | 1.17% | 0.80% | 2.73% | 0.47% |
| 过去六个月 | -5.48% | 1.73% | 0.25% | 1.10% | -5.73% | 0.63% |
| 过去一年 | 0.21% | 1.60% | 12.31% | 1.05% | -12.10% | 0.55% |
| 过去三年 | -40.58% | 1.45% | -1.14% | 0.91% | -39.44% | 0.54% |
| 过去五年 | -5.13% | 1.52% | 11.80% | 0.92% | -16.93% | 0.60% |
| 自基金合同生效起至今 | 21.19% | 1.45% | 6.36% | 0.97% | 14.83% | 0.48% |
投资策略与运作：调整持仓应对市场变化
减持高贝塔，加仓内需类资产
面对复杂的宏观经济形势和震荡的资本市场，基金在本报告期内减持了科技、非银等高贝塔类品种，加仓了必选消费和公用事业，维持消费和地产等内需类核心资产配置。政策预期上，扩大内需政策有望加码，相关板块股票估值低，基金基于此进行资产调整，旨在把握市场机会，降低风险。
基金业绩表现：短期增长可观，需关注长期稳定性
本季度份额净值增长良好
截至报告期末，鹏扬景升混合A基金份额净值为1.2812元，本季度净值增长率为4.10%；C类份额净值为1.2119元，净值增长率为3.90%，均跑赢同期业绩比较基准收益率1.17%。不过结合长期净值表现，基金业绩稳定性有待进一步观察，投资者需综合考量。
基金资产组合：权益投资占主导，港股配置比例高
权益投资占比超九成
报告期末，基金总资产中权益投资金额为107,879,180.51元，占比90.92%，其中股票投资达107,879,180.51元 。固定收益投资金额为6,696,082.79元，占比5.64%。值得注意的是，通过港股通交易机制投资的港股公允价值为46,621,689.05元，占期末基金资产净值的比例为39.42%，显示出较高的港股配置倾向。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 107,879,180.51 | 90.92 |
| 其中：股票 | 107,879,180.51 | 90.92 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 6,696,082.79 | 5.64 |
| 其中：债券 | 6,696,082.79 | 5.64 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 2,250,000.00 | 1.90 |
股票投资组合：行业分布较广，消费地产权重高
境内外行业配置有侧重
境内股票投资组合中，制造业占比最高，达36.68%，其次为电力、热力、燃气及水生产和供应业占4.90% 等。港股通投资股票组合里，消费者非必需品占11.01% ，房地产占17.50% 。整体来看，消费和地产相关行业在股票投资中权重较高，符合基金维持内需类核心资产配置的策略。
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 2,420,625.00 | 2.05 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 43,380,406.97 | 36.68 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 5,800,565.00 | 4.90 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,221,295.00 | 1.03 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 48,535.49 | 0.04 |
| J | 金融业 | 3,817,140.00 | 3.23 |
| K | 房地产业 | 4,568,924.00 | 3.86 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 61,257,491.46 | 51.80 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| A基础材料 | - | - |
| B消费者非必需品 | 13,019,935.31 | 11.01 |
| C消费者常用品 | 2,709,844.15 | 2.29 |
| D能源 | - | - |
| E金融 | 1,209,128.78 | 1.02 |
| J公用事业 | - | - |
| K房地产 | 20,693,309.21 | 17.50 |
| 合计 | 46,621,689.05 | 39.42 |
股票投资明细：前十股票集中，腾讯茅台居前
持仓集中于优质蓝筹
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股占比7.60% 位居第一，贵州茅台占6.47% 次之。前十股票投资明细显示，基金持仓较为集中在消费、互联网、地产等领域的优质蓝筹股，有助于稳定收益，但也需关注行业集中带来的风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 19,600 | 8,989,471.60 | 7.60 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 4,900 | 7,648,900.00 | 6.47 |
| 3 | 000858 | 五粮液 | 55,600 | 7,303,060.00 | 6.18 |
| 4 | 01209 | 华润万象生活 | 225,800 | 7,157,681.73 | 6.05 |
| 5 | 03690 | 美团-W | 49,300 | 7,088,201.86 | 5.99 |
| 6 | 00123 | 越秀地产 | 1,033,000 | 5,042,869.13 | 4.26 |
| 7 | 01910 | 新秀丽 | 274,200 | 4,660,996.54 | 3.94 |
| 8 | 01109 | 华润置地 | 187,500 | 4,464,190.13 | 3.77 |
| 9 | 603100 | 川仪股份 | 198,500 | 4,249,885.00 | 3.59 |
| 10 | 00960 | 龙湖集团 | 445,000 | 4,028,568.22 | 3.41 |
开放式基金份额变动：赎回份额近2000万份
份额赎回规模较大
鹏扬景升混合A报告期期初份额总额为80,376,915.75份，期末为74,454,728.76份，赎回份额达6,557,871.25份；C类期初为19,844,206.95份，期末为18,870,005.15份，赎回份额2,090,169.31份 ，两类合计赎回份额近2000万份。投资者赎回行为或受多种因素影响，如对基金未来预期、市场整体环境等，大规模赎回或对基金运作产生一定影响。
| 项目 | 鹏扬景升混合A | 鹏扬景升混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 80,376,915.75 | 19,844,206.95 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 635,684.26 | 1,115,967.51 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 6,557,871.25 | 2,090,169.31 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 74,454,728.76 | 18,870,005.15 |
综合来看，鹏扬景升混合基金在2025年第一季度虽本期利润增长显著且短期净值表现优于业绩比较基准，但长期业绩分化、赎回份额较大等情况值得投资者关注。在投资决策时，应全面考量基金的各项表现及市场环境，谨慎做出选择。
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