2025年第一季度，广发均衡优选混合型证券投资基金（以下简称“广发均衡优选混合”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额、业绩等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：利润大幅下滑
报告期内，广发均衡优选混合A和C的主要财务指标呈现不佳态势。
| 主要财务指标 | 广发均衡优选混合A | 广发均衡优选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 18,926,398.77 | 1,033,731.31 |
| 本期利润（元） | -121,717,247.14 | -8,110,883.71 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0398 | -0.0402 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,921,120,254.45 | 187,661,961.52 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9845 | 0.9680 |
从数据来看，本期利润方面，A类和C类均为负数，A类本期利润为 -121,717,247.14元，C类为 -8,110,883.71元，较以往可能出现了大幅下滑。期末基金资产净值A类为2,921,120,254.45元，C类为187,661,961.52元，反映出基金资产规模情况。而期末基金份额净值A类为0.9845元，C类为0.9680元，较前期或许也有一定程度的下降 ，投资者收益面临缩水风险。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
- 广发均衡优选混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.90% | 0.86% | 2.18% | 0.55% | -6.08% | 0.31% |
| 过去六个月 | -9.28% | 1.24% | 2.79% | 0.64% | -12.07% | 0.60% |
| 过去一年 | 4.48% | 1.15% | 14.20% | 0.60% | -9.72% | 0.55% |
| 过去三年 | 3.81% | 0.98% | 11.32% | 0.58% | -7.51% | 0.40% |
- 广发均衡优选混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.00% | 0.86% | 2.18% | 0.55% | -6.18% | 0.31% |
| 过去六个月 | -9.47% | 1.24% | 2.79% | 0.64% | -12.26% | 0.60% |
| 过去一年 | 4.06% | 1.15% | 14.20% | 0.60% | -10.14% | 0.55% |
| 过去三年 | 2.56% | 0.98% | 11.32% | 0.58% | -8.76% | 0.40% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.20% | 1.01% | 1.35% | 0.59% | -4.55% | 0.42% |
可以看出，无论是A类还是C类，在过去多个时间段内，净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。如过去三个月，A类净值增长率为 -3.90%，而业绩比较基准收益率为2.18%，差值达到 -6.08%；C类净值增长率为 -4.00%，与业绩比较基准收益率差值为 -6.18%。这表明基金在该季度及过往一段时间的表现未能达到预期的业绩比较基准，投资者需警惕基金后续表现是否能改善。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，广发均衡优选混合A和C的累计净值增长率曲线在多数时间位于业绩比较基准收益率曲线下方，进一步说明长期以来基金表现落后于业绩比较基准，投资该基金获得的收益相对业绩比较基准的收益要低。
投资策略与运作：权益仓位较高
2025年以来，国内外经济形势复杂多变。美国升级贸易摩擦致其经济基本面动摇，美联储政策态度相对中性。而国内经济起步平稳但出口增速疲软，扩大内需成为首要工作。
在此背景下，2025年一季度全球资产价格呈现强势资产向均值收敛特征，科技风格从美国向中国收敛。对于权益市场，基金管理人认为A股市场已告别熊市，中期趋势向上，但短期内由流动性交易切换至基本面交易条件不成熟。
报告期内，本基金维持较高权益仓位。行业配置上，从偏保守防御结构调至偏激进进攻组合，当前持仓集中在基本面改善的地产、券商、白酒等行业，以及财报突出的城商行，还试探性建仓了IDC行业。转债方面，以转股溢价率低或合理、正股质地优的银行、航空转债为主。基金管理人基于对市场的判断调整投资策略，但市场变化莫测，行业配置和投资方向能否带来预期收益存在不确定性。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
本报告期内，广发均衡优选混合A类基金份额净值增长率为 -3.90%，C类基金份额净值增长率为 -4.00%，同期业绩比较基准收益率为2.18%。基金业绩未能跑赢业绩比较基准，与投资策略的实施效果、市场环境变化等多种因素有关。投资者需关注基金后续能否通过调整策略改善业绩。
资产组合情况：权益投资占比超六成
资产组合类别占比
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,019,069,683.63 | 64.82 |
| 2 | 固定收益投资 | 896,999,193.50 | 28.80 |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 198,498,388.52 | 6.37 |
| 7 | 其他资产 | 509,285.74 | 0.02 |
| 8 | 合计 | 3,115,076,551.39 | 100.00 |
权益投资在基金总资产中占比64.82%，金额为2,019,069,683.63元，是主要投资方向；固定收益投资占比28.80%，金额为896,999,193.50元，也占据一定比例。权益投资占比较高，意味着基金受股票市场波动影响较大，若股票市场下行，基金净值可能面临较大回撤风险。
股票投资行业分布
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 14,580,945.00 | 0.47 |
| J | 金融业 | 1,032,972,408.63 | 33.23 |
| K | 房地产业 | 686,116,949.20 | 22.07 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 12,345,432.00 | 0.40 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 2,010,611,669.83 | 64.68 |
- 港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | - | - |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | 8,458,013.80 | 0.27 |
| 通讯业务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 8,458,013.80 | 0.27 |
境内股票投资中，金融业和房地产业占基金资产净值比例较高，分别为33.23%和22.07%。港股通投资股票中，信息技术行业占比0.27%。行业集中在金融、地产等领域，若这些行业出现不利政策调整或行业周期下行，基金净值可能受到较大冲击。
股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002244 | 滨江集团 | 15,177,602 | 158,454,164.88 | 5.10 |
| 2 | 600030 | 中信证券 | 5,848,887 | 155,112,483.24 | 4.99 |
| 3 | 600383 | 金地集团 | 33,984,100 | 153,608,132.00 | 4.94 |
| 4 | 300059 | 东方财富 | 6,595,500 | 148,926,390.00 | 4.79 |
| 5 | 600999 | 招商证券 | 7,897,690 | 140,341,951.30 | 4.51 |
| 6 | 601838 | 成都银行 | 7,643,911 | 131,398,830.09 | 4.23 |
| 7 | 600926 | 杭州银行 | 9,039,375 | 130,528,575.00 | 4.20 |
| 8 | 001979 | 招商蛇口 | 13,787,800 | 126,434,126.00 | 4.07 |
| 9 | 600266 | 城建发展 | 26,415,992 | 124,419,322.32 | 4.00 |
| 10 | 600048 | 保利发展 | 14,915,400 | 123,201,204.00 | 3.96 |
前十大股票投资明细显示，基金对个别股票的投资较为集中，如滨江集团净值比例达5.10%。这种集中投资策略，若个股表现良好，将对基金净值有较大推动作用；但一旦个股出现黑天鹅事件，基金净值也会遭受重创。
债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | 896,999,193.50 | 28.85 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 896,999,193.50 | 28.85 |
债券投资全部为可转债（可交换债），公允价值为896,999,193.50元，占基金资产净值比例28.85%。可转债兼具股性和债性，其表现受正股价格和债券市场环境双重影响，增加了投资的复杂性和不确定性。
开放式基金份额变动：份额有所下降
| 项目 | 广发均衡优选混合A | 广发均衡优选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,114,437,360.66 | 207,457,050.75 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,967,205,782.15 | 193,869,571.92 |
广发均衡优选混合A期初份额总额为3,114,437,360.66份，期末为2,967,205,782.15份，减少了147,231,578.51份，降幅约为4.73%；C期初份额总额为207,457,050.75份，期末为193,869,571.92份，减少了13,587,478.83份，降幅约为6.55%。整体来看，基金总份额从期初的3,321,894,411.41份减少至期末的3,161,075,354.07份，减少了160,819,057.34份，降幅约为4.84%。份额下降可能与基金业绩表现不佳有关，投资者用脚投票，选择赎回基金。这也可能影响基金后续的投资运作和规模效应。
综合来看，广发均衡优选混合在2025年第一季度面临业绩下滑、份额下降等挑战。投资者在关注基金后续业绩改善的同时，需充分认识到投资该基金可能面临的风险。
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