拾比佰2024年年报解读：营收大增但仍亏损，研发投入与现金流状况引关注

2024年，珠海拾比佰彩图板股份有限公司在复杂的市场环境中展现出独特的发展态势。从年报数据来看，公司营业收入大幅增长43.24%，研发费用更是激增55.47%，然而，公司净利润亏损虽有所收窄，但仍处于亏损状态。这些数据背后，反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将深入解读。

营收增长显著

2024年拾比佰营业收入达到1,627,042,617.95元，较2023年的1,135,890,917.63元增长了43.24%。这一增长主要得益于家电“以旧换新”、“国补”等政策推动下，中国家电市场需求的释放。同时，公司新增产能逐步释放，华南、华中两地产能布局优势突显，市场开拓力度加大，订单增加。此外，“双碳”目标下，行业工艺替代速度加快，也为公司业务增长提供了契机。 从产品分类来看，PCM板收入915,482,749.34元，同比增长62.60%，主要因拓展了洗衣机、干衣机等应用领域；VCM板收入613,842,258.74元，同比增长24.41% ，各板块业务的增长共同推动了整体营收的提升。

净利润亏损收窄但仍为负

归属于上市公司股东的净利润为 -3,675,045.78元，虽较2023年的 -39,555,815.53元亏损收窄90.71%，但仍处于亏损状态。这主要是由于行业竞争激烈，成本转嫁难度加大，不及预期。尽管营收增长，但成本控制方面的挑战使得利润空间受到挤压。

扣非净利润同样亏损

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为 -4,956,934.77元，203年为 -40,766,681.09元，亏损收窄87.84%。扣非净利润持续亏损，表明公司核心业务的盈利能力仍有待提升，对非经常性损益的依赖程度在降低，但主营业务的盈利质量仍需改善。

基本每股收益与扣非每股收益均为负

基本每股收益为 -0.03元，较2023年的 -0.36元亏损幅度大幅减小，减幅达91.67%。扣非每股收益为 -0.04元，同样较上一年有所改善。这与净利润和扣非净利润的变化趋势一致，反映了公司整体经营状况虽在改善，但仍未实现盈利，对股东的回报能力较弱。

费用整体情况

2024年公司费用的变化反映了其经营策略和市场环境的双重影响。营业成本1,515,361,092.57元，占营业收入的93.14%，同比增长37.37%，这与营收增长趋势相符，但成本增速相对较快，对利润产生了一定压力。税金及附加7,598,664.74元，增长33.70%，主要因营收规模扩大，印花税等费用增加。

销售费用微增

销售费用为15,988,426.14元，占营业收入的0.98%，较2023年增长2.36%。增长幅度较小，说明公司在市场拓展方面保持相对稳定的投入，职工薪酬、出口费用、差旅费等各项费用的变化相对平稳。

管理费用有所上升

管理费用25,101,520.07元，占营业收入的1.54%，同比增长4.86%。职工薪酬、折旧费、摊销费等的增加导致了管理费用的上升，这可能与公司运营规模扩大，管理复杂度增加有关。

财务费用略有增加

财务费用1,510,269.40元，占营业收入的0.09%，较2023年增长3.20%。利息支出的增加是主要原因，尽管有利息收入和汇兑损益等因素影响，但整体财务费用仍呈上升趋势，反映了公司融资成本的略微上升。

研发费用大幅增长

研发费用55,453,906.17元，占营业收入的3.41%，同比大增55.47%。公司加大研发创新力度，投入更多资源进行新产品研发和技术改进，如多个研发项目处于不同阶段，这显示了公司对技术创新的重视，有望为未来发展提供动力，但短期内会增加成本压力。

研发投入持续加大

研发支出金额从2023年的35,668,387.80元增至2024年的55,453,906.17元，占营业收入比例从3.14%提升至3.41%。这表明公司积极投入资源进行技术创新，以提升产品竞争力。

研发人员数量与结构优化

研发人员从期初105人增至期末131人，占员工总量比例从13.22%提高到15.67%。本科及以上学历人员增加，反映公司注重研发人才队伍建设，为技术创新提供人力支持。

经营活动现金流净额虽改善但仍为负

经营活动产生的现金流量净额为 -13,178,267.38元，较2023年的 -95,563,967.16元有所改善，增幅达86.21%。但仍为负数，表明公司经营活动现金回笼不足，可能存在应收账款回收较慢、存货积压等问题，影响公司资金流动性和日常运营。

投资活动现金流出规模较大

投资活动产生的现金流量净额为 -49,160,551.82元，较2023年的 -59,744,426.24元流出有所减少，减幅17.72%。公司持续进行固定资产投资等活动，以支持业务发展，但需关注投资回报情况，确保资金有效利用。

筹资活动现金流支撑发展

筹资活动产生的现金流量净额为84,096,200.36元，较2023年的101,535,554.26元减少17.18%。公司通过借款等方式获取资金，满足经营和投资需求，但需注意控制债务规模和偿债风险。

市场风险

1. 家电行业波动风险：公司产品主要应用于家电行业，家电市场需求波动会直接影响公司业绩。尽管当前家电市场在政策推动下有所增长，但未来政策变化或市场饱和，都可能导致需求下降，影响公司营收。
2. 市场竞争风险：金属外观复合材料市场竞争激烈，产品同质化严重。若公司在产品质量、价格、研发、服务和市场开拓等方面无法保持优势，可能丢失市场份额，影响盈利能力。

经营风险

1. 原材料价格波动风险：钢材、PVC膜等原材料成本占比较大，价格大幅波动会影响公司生产成本。虽然产品出厂价会随钢材价格波动调整，但存在时滞，可能导致利润空间受挤压。
2. 应收账款回收风险：2024年末应收账款账面价值为2.45亿元，占流动资产比重约26%。若客户资信状况恶化，应收账款不能及时收回，将增加呆坏账风险，影响公司资金周转和财务状况。

政策风险

公司子公司享受高新技术企业税收优惠政策，若未来政策变动或子公司不能持续被评为高新技术企业，将无法享受税收优惠，增加税负，影响利润。

董事长杜国栋报告期内从公司获得的税前报酬总额为55.97万元，总经理田建龙为52.43万元 ，副总经理等其他高管也获得相应报酬。报酬水平与公司经营规模和行业情况相关，但在公司仍处于亏损状态下，投资者可能关注高管报酬与公司业绩的匹配度。

拾比佰2024年在营收方面取得显著增长，显示出公司在市场拓展和产能利用上的成效。然而，净利润的亏损以及现金流的压力，仍给公司发展带来挑战。研发投入的大幅增加，虽体现了公司对未来发展的积极布局，但短期内可能加重成本负担。投资者需密切关注公司在成本控制、市场竞争应对以及新技术研发转化方面的进展，以评估公司未来的盈利能力和发展潜力。

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