交银新成长混合季报解读：份额减少18亿份，本期利润下滑1.4亿

2025年第一季度，交银施罗德新成长混合型证券投资基金（以下简称“交银新成长混合”）的多项关键指标出现显著变化。其中，基金份额减少18亿份，本期利润下滑1.4亿，这些变化值得投资者密切关注。

本期利润与已实现收益背离

本季度，交银新成长混合的主要财务指标呈现出鲜明特点。从数据来看：

本期已实现收益为169,580,036.78元，然而本期利润仅为25,634,331.42元 ，两者差距明显。本期利润是在已实现收益基础上加上公允价值变动收益等调整后得出，这一差距表明公允价值变动收益等调整项对本期利润产生了较大负面影响。加权平均基金份额本期利润为0.0133元，显示出每一份基金在本季度所获利润相对有限。期末基金资产净值为5,940,456,192.91元，期末基金份额净值为3.249元，反映出基金规模与每份价值的现状。

各阶段净值增长率与基准对比

交银新成长混合基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比如下：

过去三个月，净值增长率为0.56%，略高于业绩比较基准收益率0.49%，差值为0.07%，显示出短期基金表现相对较好。过去六个月，基金净值增长率为0.12%，而业绩比较基准收益率为 -2.14%，基金表现大幅领先，差值达2.26%。然而，过去一年基金净值增长率为0.15%，低于业绩比较基准收益率4.12%，差距为 -3.97% ，表明过去一年基金跑输基准。过去三年基金净值增长率为 -9.88%，但仍高于业绩比较基准收益率 -14.75%，差值为4.87%。过去五年基金净值增长率为19.89%，远高于业绩比较基准收益率1.24%，差值达18.65%。自基金合同生效起至今，基金净值增长率高达293.37%，大幅领先业绩比较基准收益率42.06%，差值为251.31%。总体来看，基金长期表现出色，但短期波动较大，不同阶段表现差异明显。

一季度仓位与行业调整情况

2025年一季度，国内经济和消费有所企稳，A股市场整体震荡走平，行业风格分化。在此背景下，交银新成长混合基金维持中性仓位，但整体权益仓位相对于去年底有所下降。在行业配置上，总体增持银行、计算机、传媒、有色等行业，减持电力设备新能源、机械、汽车、电子等行业。

基金经理认为银行股有望持续估值修复到1倍净资产以上，尽管过程会有反复，甚至可能需要几年时间，但仍具有投资价值。在行业配置层面，计划继续超配优质城商行、全国性的高端品牌白酒和中药、竞争力领先且具备出海能力的动力电池、精细化工和综合物流龙头。这种配置策略旨在寻找具有明显竞争力的龙头公司，以穿越周期并成长壮大，获取中期稳定收益回报。

业绩表现与其他指标关联

本基金业绩表现与前面提到的主要财务指标和基金净值表现相互关联。从主要财务指标看，本期利润的下滑一定程度上反映了基金在本季度的盈利状况不佳。而基金净值表现中，不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率的对比，也直观体现了基金在不同时间段内的业绩优劣。

例如过去一年基金净值增长率低于业绩比较基准收益率，这与本期利润的下滑相结合，暗示在过去一年中基金的投资运作面临一定挑战，未能跑赢市场基准，进而影响了整体利润水平。而长期来看，自基金合同生效起至今基金净值增长率大幅领先业绩比较基准收益率，又表明基金长期投资策略在一定程度上取得了成功，积累了较好的业绩成果。

各类资产占比详情

报告期末，基金资产组合情况如下：

权益投资占基金总资产的比例高达82.06%，其中股票投资金额为4,920,291,608.80元，占比同样为82.06%，表明基金以权益投资为主，股票是主要投资标的。固定收益投资占比5.90%，金额为353,524,117.75元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比11.02% ，金额为660,860,182.39元，为基金提供了一定的流动性支持。其他资产占比1.02%，金额为61,333,449.08元。这种资产配置结构显示基金在追求权益资产增值的同时，通过固定收益投资和现金类资产保障一定的稳定性和流动性。

各行业股票投资金额与占比

报告期末按行业分类的股票投资组合如下：

制造业投资金额为2,603,123,055.62元，占基金总资产比例达43.82%，是占比最高的行业，显示出基金对制造业的重点布局。金融业投资金额为2,008,467,292.92元，占比33.81%，也是重要的投资领域。交通运输、仓储和邮政业投资金额为307,862,441.04元，占比5.18%。其他多数行业投资金额较小，占比近乎为0。整体行业分布呈现出集中于制造业和金融业等少数行业的特点，这种集中投资的策略，一方面可能使基金在优势行业获得较大收益，但另一方面也会因行业波动带来较大风险。

前十股票投资详情

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：

前十股票中，江苏银行公允价值为589,460,902.00元，占基金资产净值比例9.92%；宁波银行公允价值578,792,893.92元，占比9.74%；杭州银行公允价值534,069,334.84元，占比8.99% 。前十股票整体占基金资产净值比例较高，反映出基金投资较为集中于少数优质股票。这种集中投资策略，如果所选股票表现良好，将为基金带来丰厚收益，但一旦这些股票出现不利波动，基金净值也可能受到较大影响。

份额变动具体数据

开放式基金份额变动情况如下：

报告期期初基金份额总额为2,008,447,654.15份，期间总申购份额为26,170,632.81份，而总赎回份额高达206,156,870.23份，导致期末基金份额总额减少至1,828,461,416.73份，较期初减少了18亿份。这一显著的份额减少，可能反映出部分投资者对基金当前表现或未来预期的担忧，选择赎回基金。投资者在做出投资决策时，需综合考虑基金的多方面因素，谨慎对待份额变动背后所反映的市场信号。

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