银河招益6个月持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告已披露，报告期内基金份额赎回近3万份，份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值最大达0.59%。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：A、C类份额本期利润均为负
报告期内，银河招益6个月持有混合A本期已实现收益1,423,490.76元，本期利润为 -78,996.24元；C类份额本期已实现收益2,626.50元，本期利润 -440.93元。两类份额本期利润均为负数，加权平均基金份额本期利润分别为 -0.0008元和 -0.0022元。期末基金资产净值A类为103,873,717.98元，C类为195,237.71元，期末基金份额净值A类1.0386元，C类1.0354元。
| 主要财务指标 | 银河招益6个月持有混合A | 银河招益6个月持有混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,423,490.76 | 2,626.50 |
| 本期利润（元） | -78,996.24 | -440.93 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0008 | -0.0022 |
| 期末基金资产净值（元） | 103,873,717.98 | 195,237.71 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0386 | 1.0354 |
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
份额净值增长率与业绩基准比较
过去三个月，银河招益6个月持有混合A净值增长率为 -0.08%，业绩比较基准收益率为 -0.67%，差值为0.59%；C类净值增长率 -0.13%，与业绩比较基准收益率差值为0.54%。从不同阶段数据来看，自基金合同生效起至今，A类净值增长率3.86%，业绩比较基准收益率8.68%，差距较大。
| 阶段 | 银河招益6个月持有混合A | 银河招益6个月持有混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | -0.08% | -0.67% | 0.59% | -0.13% | -0.67% | 0.54% | ||
| 过去六个月 | 1.52% | 1.48% | 0.04% | 1.42% | 1.48% | -0.06% | ||
| 过去一年 | 3.14% | 5.90% | -2.76% | 2.86% | 5.90% | -3.04% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 3.86% | 8.68% | -4.82% | 3.54% | 8.68% | -5.14% |
累计净值增长率变动与业绩基准对比
自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，也显示出一定差距，反映出基金在实现超越业绩比较基准收益方面存在挑战。
投资策略与运作：市场波动下调整资产配置
一季度国内基本面虽取得“开门红”，但出口外需减弱，投资和消费内需回升。房地产市场成交量回升，汽车和家电销售向好。然而，权益市场呈“V”字走势，上证指数一季度录得 -0.48%跌幅，转债市场中证转债指数上涨3.64%。债市方面，受多种因素影响波动较大。 基金在运作期内，纯债组合久期降低，保持低杠杆，参与利率债波段交易；信用债方面，调整期限和评级；股票配置以低波红利为主，适时增配成长类板块，整体仓位降低；可转债仓位先升后降，结构和行业分布均衡。
基金业绩表现：两类份额净值增长率均为负
截至报告期末，银河招益6个月持有混合A基金份额净值为1.0386元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.08%；C类基金份额净值为1.0354元，份额净值增长率为 -0.13%，同期业绩比较基准收益率均为 -0.67%。虽然跑赢业绩比较基准，但两类份额净值增长率均为负数，投资者收益短期内受到影响。
资产组合情况：债券投资占比超八成
报告期末，基金总资产105,311,730.63元，其中权益投资11,558,942.00元，占比10.98%；固定收益投资90,254,991.97元，占比85.70%，债券投资在资产配置中占据主导地位。此外，买入返售金融资产1,000,000.00元，银行存款和结算备付金合计2,472,882.33元 ，其他资产24,914.33元。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 11,558,942.00 | 10.98 |
| 其中：股票 | 11,558,942.00 | 10.98 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 90,254,991.97 | 85.70 |
| 其中：债券 | 90,254,991.97 | 85.70 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 1,000,000.00 | 0.95 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,472,882.33 | 2.35 |
| 8 | 其他资产 | 24,914.33 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 105,311,730.63 | 100.00 |
股票投资组合：多行业布局，制造业占比高
行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资涉及多个行业。制造业公允价值5,354,112.00元，占基金资产净值比例5.14%，占比较高；金融业1,717,000.00元，占比1.65%；科学研究和技术服务业1,131,980.00元，占比1.09%等。本报告期末未持有港股通股票。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 575,250.00 | 0.55 |
| C | 制造业 | 5,354,112.00 | 5.14 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,502,700.00 | 1.44 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 588,600.00 | 0.57 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 689,300.00 | 0.66 |
| J | 金融业 | 1,717,000.00 | 1.65 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,131,980.00 | 1.09 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
前十名股票明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，东鹏饮料公允价值647,322.00元，占比0.62%；渝农商行608,000.00元，占比0.58%等，整体较为分散，单个股票占比均不高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 605499 | 东鹏饮料 | 2,600 | 647,322.00 | 0.62 |
| 2 | 601077 | 渝农商行 | 100,000 | 608,000.00 | 0.58 |
| 3 | 603259 | 药明康德 | 9,000 | 605,880.00 | 0.58 |
| 4 | 601229 | 上海银行 | 60,000 | 591,000.00 | 0.57 |
| 5 | 601006 | 大秦铁路 | 90,000 | 588,600.00 | 0.57 |
| 6 | 601088 | 中国神华 | 15,000 | 575,250.00 | 0.55 |
| 7 | 600900 | 长江电力 | 20,000 | 556,200.00 | 0.53 |
| 8 | 688036 | 传音控股 | 6,000 | 543,900.00 | 0.52 |
| 9 | 301080 | 百普赛斯 | 10,000 | 526,100.00 | 0.51 |
| 10 | 688208 | 道通科技 | 12,000 | 522,240.00 | 0.50 |
开放式基金份额变动：A、C类份额赎回居多
银河招益6个月持有混合A报告期期初基金份额总额100,013,063.36份，期间申购1,228.17份，赎回5,869.50份，期末份额总额100,008,422.03份；C类期初份额总额217,868.83份，申购290.73份，赎回29,596.58份，期末188,562.98份。整体来看，两类份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况。
| 项目 | 银河招益6个月持有混合A | 银河招益6个月持有混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 100,013,063.36 | 217,868.83 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,228.17 | 290.73 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 5,869.50 | 29,596.58 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 100,008,422.03 | 188,562.98 |
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到99.81%的情形，在市场流动性不足时，若遇该投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能难以及时变现资产，影响基金净值，甚至引发流动性风险。
- 业绩波动风险：从净值表现看，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率存在差距，且报告期内净值增长率为负，投资者需关注业绩波动对收益的影响。
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