交银施罗德稳悦回报债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内面临利润下滑与份额赎回的双重挑战。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：利润下滑明显
本期利润为负，收益表现不佳
报告期内，交银稳悦回报债券A类份额本期利润为 -28,796.17元，C类份额为 -275,916.14元。从已实现收益来看，A类份额为66,107.77元，C类份额为467,538.30元，但最终利润为负，反映出公允价值变动收益等因素对基金业绩产生了负面影响。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0030元，C类为 -0.0036元，显示投资者在此期间的收益欠佳。
| 主要财务指标 | 交银稳悦回报债券A | 交银稳悦回报债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 66,107.77 | 467,538.30 |
| 本期利润（元） | -28,796.17 | -275,916.14 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0030 | -0.0036 |
| 期末基金资产净值（元） | 8,189,318.39 | 67,861,100.34 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0215 | 1.0173 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率低于业绩比较基准
过去三个月，交银稳悦回报债券A类份额净值增长率为 -0.21%，业绩比较基准收益率为 -0.37%，A类份额跑赢基准0.16个百分点；C类份额净值增长率为 -0.30%，跑赢基准0.07个百分点。然而，从过去六个月、一年以及自基金合同生效起至今的时间段来看，两类份额净值增长率均大幅低于业绩比较基准收益率。如自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为2.15%，业绩比较基准收益率为6.31%，差距达 -4.16个百分点；C类份额净值增长率为1.73%，与业绩比较基准收益率相差 -4.58个百分点。
| 阶段 | 交银稳悦回报债券A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.21% | 0.08% | -0.37% | 0.12% | 0.16% | -0.04% |
| 过去六个月 | 1.14% | 0.08% | 1.86% | 0.15% | -0.72% | -0.07% |
| 过去一年 | 2.16% | 0.06% | 6.20% | 0.13% | -4.04% | -0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.15% | 0.06% | 6.31% | 0.13% | -4.16% | -0.07% |
| 阶段 | 交银稳悦回报债券C | |||||
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.30% | 0.08% | -0.37% | 0.12% | 0.07% | -0.04% |
| 过去六个月 | 0.93% | 0.08% | 1.86% | 0.15% | -0.93% | -0.07% |
| 过去一年 | 1.74% | 0.06% | 6.20% | 0.13% | -4.46% | -0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.73% | 0.06% | 6.31% | 0.13% | -4.58% | -0.07% |
投资策略与运作：市场波动下的调整
债券与权益市场波动影响操作
一季度债券市场受资金面偏紧影响，收益率大幅上行。基金在债券操作上持有中短久期高流动性信用债，并通过长端利率债操作灵活调整组合久期。权益市场受益于AI领域技术突破，市场震荡偏强，但中小盘强于大盘。基金在含权资产方面，风格相对均衡，聚焦估值可控、盈利存在向上拐点的优质公司。展望二季度，基金将关注中美贸易摩擦、国内宏观基本面等因素，债券部分以中等久期高评级信用债为主，权益部分注重绝对收益空间，降低估值容忍度。
基金业绩表现：未达预期
业绩表现与财务指标及净值表现相符
本基金各类份额净值及业绩表现与前文所述的主要财务指标和基金净值表现相符，整体业绩未达预期，在市场波动下未能实现较好的收益增长，跑输业绩比较基准。
基金资产组合：债券占主导
债券投资占比近九成
报告期末，基金总资产为76,415,111.53元，其中权益投资6,063,862.48元，占比7.94%；固定收益投资67,150,498.34元，占比87.88%，债券投资在资产组合中占据主导地位。此外，银行存款和结算备付金合计1,784,785.07元，占比2.34%；其他资产167,965.64元，占比0.22%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 6,063,862.48 | 7.94 |
| 其中：股票 | 6,063,862.48 | 7.94 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 67,150,498.34 | 87.88 |
| 其中：债券 | 67,150,498.34 | 87.88 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,784,785.07 | 2.34 |
| 8 | 其他资产 | 167,965.64 | 0.22 |
| 9 | 合计 | 76,415,111.53 | 100.00 |
股票投资组合：行业分散
境内外股票投资行业分布较广
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为3,677,174.68元，占基金资产净值比例4.84%，为占比最高的行业。港股通投资股票投资组合涉及公用事业、通信服务等行业。整体来看，股票投资行业分布较为分散，有助于分散风险，但也可能影响集中投资带来的收益。
| 代码 | 行业类别 | 境内股票公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 港股通股票公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - | - | - |
| B | 采矿业 | 168,516.00 | 0.22 | - | - |
| C | 制造业 | 3,677,174.68 | 4.84 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 445,006.00 | 0.59 | - | - |
| E | 建筑业 | 49,611.00 | 0.07 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 172,104.00 | 0.23 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | 174,361.00 | 0.23 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 487,615.30 | 0.64 | - | - |
| J | 金融业 | 291,650.00 | 0.38 | - | - |
| K | 房地产业 | 131,880.00 | 0.17 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 21,501.00 | 0.03 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - | - | - |
| P | 教育 | 94,714.00 | 0.12 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - | - | - |
| S | 综合 | - | - | - | - |
| 合计 | 5,714,132.98 | 7.51 | 286,478.73 | 0.38 |
股票投资明细：个股配置较均匀
前十名股票占比相对分散
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，潍柴动力占比0.46%，华电国际占比0.41%，其余个股占比也均在0.5%以下，个股配置相对均匀，没有过度集中在某几只股票上，一定程度上分散了个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000338 | 潍柴动力 | 21,500 | 352,815.00 | 0.46 |
| 2 | 600027 | 华电国际 | 54,400 | 312,800.00 | 0.41 |
| 3 | 600919 | 江苏银行 | 30,700 | 291,650.00 | 0.38 |
| 4 | 600941 | 中国移动 | 2,500 | 268,400.00 | 0.35 |
| 5 | 000807 | 云铝股份 | 14,000 | 242,760.00 | 0.32 |
| 6 | 300573 | 兴齐眼药 | 3,100 | 242,606.00 | 0.32 |
| 7 | 00916 HK | 龙源电力 | 34,000 | 195,473.85 | 0.26 |
| 8 | 601615 | 明阳智能 | 17,000 | 184,960.00 | 0.24 |
| 9 | 300373 | 扬杰科技 | 3,800 | 176,358.00 | 0.23 |
| 10 | 600258 | 首旅酒店 | 13,100 | 174,361.00 | 0.23 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
两类份额均现赎回，C类赎回规模大
报告期期初，交银稳悦回报债券A类份额总额为10,680,591.71份，C类份额为87,424,536.87份。报告期内，A类份额总申购4,441.57份，总赎回2,668,111.62份，期末份额总额为8,016,921.66份；C类份额总申购105,804.11份，总赎回20,825,237.87份，期末份额总额为66,705,103.11份。两类份额均出现赎回情况，且C类份额赎回规模较大，反映出投资者对该基金的信心有所下降。
| 项目 | 交银稳悦回报债券A | 交银稳悦回报债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 10,680,591.71 | 87,424,536.87 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 4,441.57 | 105,804.11 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,668,111.62 | 20,825,237.87 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 8,016,921.66 | 66,705,103.11 |
综合来看，交银稳悦回报债券基金在2025年第一季度面临利润下滑、净值增长不及业绩比较基准以及份额赎回等问题。投资者在考虑投资该基金时，需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化对其业绩的影响。
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