银华富兴央企混合发起式基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内面临份额赎回大幅增长、净值增长率为负等情况。其中，银华富兴央企混合发起式C份额赎回比例近96%，银华富兴央企混合发起式A净值增长率为 -2.50%。这些数据变化值得投资者密切关注。
主要财务指标：收益与利润双负
各指标表现欠佳
本季度，银华富兴央企混合发起式A本期已实现收益为 -101,833.35元，本期利润为 -268,610.01元；C类份额本期已实现收益 -5,282.51元，本期利润 -13,403.00元。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0268元，C类为 -0.0761元。期末基金资产净值A类为10,488,947.00元，C类为119,764.13元，期末基金份额净值A类1.0447元，C类1.0411元。
| 主要财务指标 | 银华富兴央企混合发起式A | 银华富兴央企混合发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -101,833.35 | -5,282.51 |
| 本期利润（元） | -268,610.01 | -13,403.00 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0268 | -0.0761 |
| 期末基金资产净值（元） | 10,488,947.00 | 119,764.13 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0447 | 1.0411 |
从数据来看，两类份额的已实现收益和利润均为负数，反映出本季度基金投资收益情况不佳。不过，期末基金份额净值均大于1，表明基金仍有一定的资产价值。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率低于业绩比较基准
过去三个月，银华富兴央企混合发起式A净值增长率为 -2.50%，业绩比较基准收益率为 -2.28%，A类基金跑输业绩比较基准0.22个百分点；C类净值增长率为 -2.60%，跑输业绩比较基准0.32个百分点 。过去六个月及自基金合同生效起至今，虽有正的超额收益，但整体表现仍需关注。
| 阶段 | 银华富兴央企混合发起式A | 银华富兴央企混合发起式C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -2.50% | -2.28% | -0.22% | -2.60% | -2.28% | -0.32% |
| 过去六个月 | -0.78% | -3.41% | 2.63% | -0.99% | -3.41% | 2.42% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.47% | 2.57% | 1.90% | 4.11% | 2.57% | 1.54% |
基金净值增长率在短期内跑输业绩比较基准，反映出基金在本季度的投资策略和资产配置效果有待提升，投资者需关注后续基金能否调整策略以改善表现。
投资策略与运作：风格切换下的调整
红利板块回调，科技板块尝试
2025年第一季度，央企红利板块如石化、煤炭、公用等股价回调幅度较大，但管理人认为其业绩稳健、分红诚意足，仍维持其作为价值“压舱石”仓位。同时，在央企科技板块如军工、数据要素、自主可控等领域做出积极尝试，且该板块配置为组合做出正向贡献，使产品业绩整体好于央企综合指数，净值相对稳定。
在市场风格从红利转向成长的背景下，基金管理人及时调整投资方向，在维持传统红利板块仓位的同时，积极布局科技板块，这种策略调整在一定程度上稳定了基金净值，但红利板块的回调仍对基金业绩产生了负面影响。投资者需关注科技板块投资的持续性和有效性。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
两类份额净值增长率均为负
截至报告期末，银华富兴央企混合发起式A基金份额净值为1.0447元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.50%；C类基金份额净值为1.0411元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.60%，业绩比较基准收益率为 -2.28%。
两类份额净值增长率均为负且跑输业绩比较基准，表明本季度基金业绩表现不佳。市场风格的变化对以央企为主要投资对象的该基金产生了较大冲击，投资者应谨慎评估基金后续业绩改善的可能性。
资产组合情况：权益投资占比近九成
权益投资主导，债券与现金搭配
报告期末，基金总资产为10,637,033.14元，其中权益投资9,441,974.09元，占比88.77%；固定收益投资101,485.45元，占比0.95%；银行存款和结算备付金合计939,458.42元，占比8.83% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 9,441,974.09 | 88.77 |
| 2 | 固定收益投资 | 101,485.45 | 0.95 |
| 3 | 银行存款和结算备付金合计 | 939,458.42 | 8.83 |
| 4 | 其他资产 | 154,115.18 | 1.45 |
| 5 | 合计 | 10,637,033.14 | 100.00 |
权益投资占据主导地位，反映出基金的风险偏好相对较高。在市场风格变化时，权益投资的波动可能对基金净值产生较大影响。债券和现金类资产占比较小，对基金整体风险的缓冲作用有限，投资者需关注权益市场波动对基金的影响。
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业配置有差异
境内股票投资组合中，制造业占比25.14%，交通运输、仓储和邮政业占比9.47%等；港股通投资股票投资组合中，能源占比11.81%，消费者非必需品占比4.61%等。
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 216,941.00 | 2.04 |
| C | 制造业 | 2,667,372.10 | 25.14 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 687,762.00 | 6.48 |
| E | 建筑业 | 360,138.00 | 3.39 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,004,950.00 | 9.47 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 269,382.00 | 2.54 |
| J | 金融业 | 160,800.00 | 1.52 |
| K | 房地产业 | 99,036.00 | 0.93 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 104,000.00 | 0.98 |
| 合计 | 5,570,381.10 | 52.51 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 消费者非必需品 | 489,229.10 | 4.61 |
| 消费者常用品 | 386,435.06 | 3.64 |
| 能源 | 1,253,055.49 | 11.81 |
| 金融 | 375,414.62 | 3.54 |
| 工业 | 255,531.63 | 2.41 |
| 电信服务 | 465,899.95 | 4.39 |
| 公用事业 | 395,063.52 | 3.72 |
| 地产建筑业 | 250,963.62 | 2.37 |
| 合计 | 3,871,592.99 | 36.49 |
基金在行业配置上较为分散，境内外投资行业各有侧重。这种配置方式有助于分散风险，但也可能因行业轮动把握不当而影响收益。投资者需关注基金在不同行业的布局能否适应市场变化。
股票投资明细：多集中于大型央企
前十股票以能源、交通等央企为主
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，包含中国神华、中国国航、中国联通等大型央企。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01088 | 中国神华 | 14,000 | 407,614.01 | 3.84 |
| 1 | 601088 | 中国神华 | 2,900 | 111,215.00 | 1.05 |
| 2 | 601111 | 中国国航 | 72,800 | 518,336.00 | 4.89 |
| 3 | 00762 | 中国联通 | 46,000 | 368,892.06 | 3.48 |
| 4 | 600900 | 长江电力 | 11,800 | 328,158.00 | 3.09 |
| 5 | 00857 | 中国石油股份 | 54,000 | 313,448.44 | 2.95 |
| 6 | 01898 | 中煤能源 | 40,000 | 292,721.68 | 2.76 |
| 7 | 01055 | 中国南方航空股份 | 78,000 | 255,531.63 | 2.41 |
| 8 | 00883 | 中国海洋石油 | 14,000 | 239,271.36 | 2.26 |
| 9 | 600026 | 中远海能 | 19,700 | 221,034.00 | 2.08 |
| 10 | 01398 | 工商银行 | 43,000 | 219,836.56 | 2.07 |
基金主要投资于大型央企股票，这些企业通常具有稳定的业绩和较高的市场地位，但在市场风格变化时，其股价表现可能受到宏观经济和行业竞争等多种因素影响。投资者需关注这些股票的走势对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：C类份额赎回近96%
两类份额申购赎回情况差异大
银华富兴央企混合发起式A报告期期初基金份额总额10,014,407.94份，期间总申购份额26,422.58份，总赎回份额490份；C类期初份额314,544.94份，期间总申购份额17,298.07份，总赎回份额216,803.70份，赎回比例近96%。
| 项目 | 银华富兴央企混合发起式A | 银华富兴央企混合发起式C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 10,014,407.94 | 314,544.94 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 26,422.58 | 17,298.07 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 490 | 216,803.70 |
C类份额的大幅赎回可能反映出部分投资者对该基金短期表现的不满或投资策略的调整。这种大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略实施产生一定影响，投资者需关注基金后续如何应对份额变动。
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