2025年第1季度，交银施罗德蓝筹混合型证券投资基金（简称“交银蓝筹混合”）在市场波动中展现出了一系列值得关注的变化。报告期内，基金份额赎回近4000万份，而基金净值增长率为2.41%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润增长显著
指标情况
报告期内，交银蓝筹混合主要财务指标呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 报告期（2025 年1 月1 日 - 2025 年3 月31 日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 782,910.46元 |
| 2.本期利润 | 26,285,573.47元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0143元 |
| 4.期末基金资产净值 | 1,118,819,545.28元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.6161元 |
本期已实现收益为782,910.46元，本期利润达26,285,573.47元，较已实现收益增长显著。加权平均基金份额本期利润为0.0143元，期末基金资产净值1,118,819,545.28元，期末基金份额净值0.6161元。需注意，上述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平更低。本期已实现收益是扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润包含公允价值变动收益。
基金净值表现：短期优于业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
从不同阶段看，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率各有表现。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.41% | 1.21% | -0.03% | 0.70% | 2.44% | 0.51% |
| 过去六个月 | 3.30% | 1.48% | -1.87% | 1.06% | 5.17% | 0.42% |
| 过去一年 | 2.12% | 1.42% | 9.58% | 1.00% | -7.46% | 0.42% |
| 过去三年 | -20.38% | 1.24% | -3.16% | 0.87% | -17.22% | 0.37% |
| 过去五年 | -11.02% | 1.33% | 5.72% | 0.90% | -16.74% | 0.43% |
| 自基金合同生效起至今 | 52.98% | 1.45% | 9.59% | 1.19% | 43.39% | 0.26% |
过去三个月，基金净值增长率2.41%，业绩比较基准收益率 -0.03%，基金表现优于基准，差值达2.44%。过去六个月同样如此，差值为5.17%。但过去一年，基金净值增长率2.12%低于业绩比较基准收益率9.58%，差值 -7.46%。过去三年和五年，基金净值增长率也低于业绩比较基准收益率。自基金合同生效起至今，基金净值增长率52.98%，大幅高于业绩比较基准收益率9.59%，差值43.39%。
投资策略与运作：国内外形势影响下的行业配置
国内外形势分析
基金管理人认为，特朗普政策加大美国经济衰退可能性，其政策重创国际秩序，抑制全球风险资产偏好提升。同时，中美的叙事发生逆转，驱动资产价格重估和全球资本配置再平衡。国内方面，信贷脉冲疲弱，通缩螺旋未解决，中小企业坏账率提升，出口数据走弱，对美出口压力增大。不过，国内政策储备充足，托底意愿明显。
行业配置策略
在A股的行业配置上，基金持续看好受益于科技强国和军贸大周期国内龙头公司，以及火电等有盈利边际向好的红利板块的配置价值。
基金业绩表现：短期增长，长期有挑战
业绩表现回顾
本基金份额净值及业绩表现与主要财务指标及净值增长率相关。短期看，过去三个月净值增长率2.41%，过去六个月3.30%，有一定增长。但长期看，过去三年净值增长率 -20.38%，过去五年 -11.02%，面临挑战。与业绩比较基准相比，短期表现较好，长期落后。
资产组合情况：股票投资占主导
资产组合比例
报告期末，基金资产组合中各类资产占比明确。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 1.权益投资 | 1,026,174,843.27 | 91.46 |
| 其中：股票 | 1,026,174,843.27 | 91.46 |
| 2.固定收益投资 | 23,164,258.00 | 2.06 |
| 其中：债券 | 23,164,258.00 | 2.06 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 3.贵金属投资 | - | - |
| 4.金融衍生品投资 | - | - |
| 5.买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 6.银行存款和结算备付金合计 | 71,253,103.91 | 6.35 |
| 7.其他资产 | 1,425,298.37 | 0.13 |
| 8.合计 | 1,122,017,503.55 | 100.00 |
权益投资占比91.46%，金额为1,026,174,843.27元，其中股票投资占比相同，可见股票投资主导。固定收益投资占2.06%，金额23,164,258.00元，银行存款和结算备付金合计占6.35%。
行业股票投资组合：制造业占比超六成
行业投资分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，各行业投资占比差异较大。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 699,590,288.95 | 62.53 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 229,385,316.83 | 20.50 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 97,174,329.63 | 8.69 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 24,907.86 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
制造业投资公允价值699,590,288.95元，占基金资产净值比例62.53%，占比超六成。电力、热力、燃气及水生产和供应业占20.50%，信息传输、软件和信息技术服务业占8.69%，其他多数行业无投资或占比极低。
股票投资明细：前十股票集中特定领域
前十股票投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600316 | 洪都航空 | 2,929,000 | 102,134,230.00 | 9.13 |
| 2 | 600562 | 国睿科技 | 4,957,560 | 100,935,921.60 | 9.02 |
| 3 | 603707 | 健友股份 | 7,087,348 | 99,789,859.84 | 8.92 |
| 4 | 688188 | 柏楚电子 | 532,849 | 97,090,416.29 | 8.68 |
| 5 | 600893 | 航发动力 | 2,368,430 | 85,760,850.30 | 7.67 |
| 6 | 601991 | 大唐发电 | 27,103,157 | 79,954,313.15 | 7.15 |
| 7 | 600011 | 华能国际 | 10,662,854 | 73,786,949.68 | 6.60 |
| 8 | 600027 | 华电国际 | 12,059,192 | 69,340,354.00 | 6.20 |
| 9 | 688002 | 睿创微纳 | 819,811 | 50,082,253.99 | 4.48 |
| 10 | 600760 | 中航沈飞 | 1,170,775 | 49,500,367.00 | 4.42 |
前十股票投资较为集中，洪都航空、国睿科技等占比较高，涉及军工、电力等领域，与基金看好科技强国、军贸及火电等板块配置价值相符。
开放式基金份额变动：赎回份额近4000万份
份额变动情况
报告期内，开放式基金份额发生变动。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,847,193,445.78 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,478,378.08 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 37,737,773.94 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,815,934,049.92 |
报告期期初基金份额总额1,847,193,445.78份，期间总申购份额6,478,378.08份，总赎回份额37,737,773.94份，期末份额总额1,815,934,049.92份，赎回份额近4000万份，显示部分投资者选择赎回。
综合来看，交银蓝筹混合在2025年第1季度有短期净值增长，但长期业绩面临挑战，份额赎回明显。投资者需结合自身风险偏好和投资目标，谨慎考虑投资决策。
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