2025年第1季度，交银启衡混合基金表现出一系列值得关注的变化。其中，本期利润增长显著，交银启衡混合C类份额本期利润较A类增长超50%；同时，开放式基金份额变动也较为明显，两类份额呈现不同的变化趋势。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略，对投资者又有哪些启示，本文将进行深入解读。
主要财务指标：利润增长显著，净值表现分化
本期利润大幅增长
本季度，交银启衡混合A类本期利润为13,246,597.95元，C类本期利润达20,285,393.86元。C类较A类增长幅度超50%，显示出较好的盈利能力。而本期已实现收益方面，A类为7,033,629.62元，C类为6,992,920.56元，二者差距不大。这表明C类份额在公允价值变动收益等方面表现更为突出，推动了整体利润的增长。
| 主要财务指标 | 交银启衡混合A | 交银启衡混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 7,033,629.62 | 6,992,920.56 |
| 本期利润（元） | 13,246,597.95 | 20,285,393.86 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1076 | 0.1735 |
| 期末基金资产净值（元） | 111,125,328.73 | 104,000,052.32 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9967 | 0.9783 |
加权平均基金份额本期利润差异
加权平均基金份额本期利润，A类为0.1076元，C类为0.1735元，C类明显高于A类。这意味着在本季度内，C类份额持有人获得了相对更高的收益，反映出C类份额在资产配置或投资运作上的某些优势。
期末基金资产净值与份额净值
期末基金资产净值，A类为111,125,328.73元，C类为104,000,052.32元。而期末基金份额净值，A类为0.9967元，C类为0.9783元。A类份额净值略高于C类，可能与两类份额的费用结构、投资组合的细微差异等因素有关。
基金净值表现：跑赢基准，不同阶段表现各异
近三个月大幅领先
过去三个月，交银启衡混合A类净值增长率为9.61%，C类为9.41%，而业绩比较基准收益率为 -0.20%（A类对应比较）和0.20%（C类对应比较）。A类和C类均大幅跑赢业绩比较基准，A类超出基准9.81个百分点，C类超出9.61个百分点。这表明在本季度内，基金的投资策略和资产配置取得了较好的效果，抓住了市场机会。
| 阶段 | 交银启衡混合A | 交银启衡混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 9.61% | 2.45% | -0.20% | 9.81% | 9.41% | 2.45% | 0.20% | 9.61% |
| 过去六个月 | 5.65% | 2.61% | -0.80% | 6.45% | 5.23% | 2.61% | -0.80% | 6.03% |
| 过去一年 | 16.27% | 2.20% | 10.30% | 5.97% | 15.37% | 2.20% | 10.30% | 5.07% |
| 自基金合同生效起至今 | -0.33% | 1.64% | 6.49% | -6.82% | -2.17% | 1.64% | 6.49% | -8.66% |
不同时间段对比
过去六个月，A类净值增长率5.65%，C类为5.23%，同样跑赢业绩比较基准，但优势相对近三个月有所缩小。过去一年，A类净值增长率16.27%，C类为15.37%，也超过业绩比较基准。然而，自基金合同生效起至今，A类净值增长率为 -0.33%，C类为 -2.17%，均低于业绩比较基准，说明在基金成立以来的较长时间内，市场环境等因素对基金表现产生了一定挑战。
投资策略与运作：AI配置驱动业绩，经济复苏提供支撑
经济环境与行业趋势把握
2025年一季度，主要城市二手房成交数据显示经济有自发进入恢复阶段的动力，同时春节前DeepSeek的发布及开源极大带动了国内AI产业的投资热情和进程，国内推理算力和AI应用的景气度大幅提升。基金管理人敏锐捕捉到这些宏观经济和行业变化趋势，为投资策略的制定提供了基础。
AI配置主导投资策略
基金在2024年四季度就大幅增加了AI应用方向的配置，2025年一季度依然保持并进行了优化和微调。这种对AI领域的持续关注和布局，使得基金在一季度跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人对行业发展趋势的准确判断和投资策略的有效性。
二季度策略展望
展望2025年二季度，基金预计AI推理和应用的景气度将持续，计划继续保持AI相关配置。这表明基金管理人对AI行业的长期发展持有信心，将延续当前的投资策略，投资者可关注AI行业的后续发展对基金业绩的影响。
基金业绩表现：短期亮眼，长期仍需观察
本基金在本季度的业绩表现从净值增长率等指标来看较为亮眼，尤其是近三个月大幅跑赢业绩比较基准。然而，从基金合同生效起至今的业绩表现来看，仍未实现正增长，低于业绩比较基准。这提示投资者，虽然基金在短期内通过合理的投资策略取得了较好收益，但长期业绩的稳定性和持续性还需要进一步观察。投资者应综合考虑自身的投资期限和风险承受能力，谨慎做出投资决策。
资产组合情况：权益投资占主导，债券投资稳健配置
权益投资占比超九成
报告期末，基金权益投资金额为199,811,470.12元，占基金总资产的比例高达91.36%，其中股票投资即达199,811,470.12元。这表明基金在资产配置上以权益类资产为主，注重通过股票投资获取收益，也反映出基金管理人对股票市场的看好和积极布局。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 199,811,470.12 | 91.36 |
| 其中：股票 | 199,811,470.12 | 91.36 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 3,228,789.57 | 1.48 |
| 其中：债券 | 3,228,789.57 | 1.48 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 11,416,280.04 | 5.22 |
| 8 | 其他资产 | 4,251,247.17 | 1.94 |
| 9 | 合计 | 218,707,786.90 | 100.00 |
固定收益投资稳定
固定收益投资金额为3,228,789.57元，占基金总资产的1.48%，主要为债券投资。虽然占比相对较小，但为基金资产提供了一定的稳定性和收益补充，有助于平衡投资组合的风险。
其他资产构成
银行存款和结算备付金合计11,416,280.04元，占比5.22%，保证了基金的流动性需求。其他资产4,251,247.17元，占比1.94%，包括存出保证金、应收申购款等，是基金资产运作的必要组成部分。
股票投资组合：聚焦信息技术，港股配置有特色
境内行业分布集中
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为129,424,901.85元，占基金资产净值比例达60.16%，显示出基金对该行业的高度集中配置。租赁和商务服务业、科学研究和技术服务业等行业也有一定配置，但占比较小。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 129,424,901.85 | 60.16 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 2,313,003.00 | 1.08 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 24,907.86 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 837.96 | 0.00 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 197,288,914.31 | 91.71 |
港股通投资聚焦通信服务
报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合中，通信服务行业公允价值为2,522,555.81元，占基金资产净值比例为1.17%。虽然占比不大，但体现了基金在港股市场的布局方向，丰富了投资组合的多样性。
股票投资明细：十大重仓股凸显行业偏好
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，鼎捷数智、兴齐眼药、新致软件等公司位列其中。这些公司多集中在信息技术、医药等行业，与基金在行业配置上的偏好相呼应。其中，鼎捷数智占基金资产净值比例为5.01%，显示出基金对该公司的较大信心和较高配置权重。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300378 | 鼎捷数智 | 277,200 | 10,769,220.00 | 5.01 |
| 2 | 300573 | 兴齐眼药 | 132,400 | 10,361,624.00 | 4.82 |
| 3 | 688590 | 新致软件 | 386,036 | 8,199,404.64 | 3.81 |
| 4 | 300395 | 菲利华 | 182,100 | 8,141,691.00 | 3.78 |
| 5 | 688369 | 致远互联 | 221,951 | 8,010,211.59 | 3.72 |
| 6 | 603039 | 泛微网络 | 108,500 | 7,287,945.00 | 3.39 |
| 7 | 300687 | 赛意信息 | 194,500 | 6,350,425.00 | 2.95 |
| 8 | 600588 | 用友网络 | 416,900 | 6,278,514.00 | 2.92 |
| 9 | 603171 | 税友股份 | 128,700 | 5,863,572.00 | 2.73 |
| 10 | 688031 | 星环科技 | 110,802 | 5,827,077.18 | 2.71 |
开放式基金份额变动：两类份额呈现不同趋势
A类份额赎回为主
交银启衡混合A类报告期期初基金份额总额为123,696,666.67份，报告期期间总申购份额为1,280,000.00份，总赎回份额为13,485,055.05份，报告期期末基金份额总额为111,491,611.62份。赎回份额明显大于申购份额，导致A类份额总额减少。
C类份额申购赎回并存
C类报告期期初基金份额总额为100,000,000.00份，报告期期间总申购份额为10,500,000.00份，总赎回份额为4,191,434.60份，报告期期末基金份额总额为106,308,565.40份。申购和赎回规模都较大，但申购份额相对较多，使得C类份额总额有所增加。
| 项目 | 交银启衡混合A | 交银启衡混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 123,696,666.67 | 100,000,000.00 |
| 报告期期间总申购份额（份） | 1,280,000.00 | 10,500,000.00 |
| 报告期期间总赎回份额（份） | 13,485,055.05 | 4,191,434.60 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 111,491,611.62 | 106,308,565.40 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内出现单一机构投资者持有基金份额比例超过20%的情况，若该投资者集中赎回，可能对基金带来流动性冲击，影响投资运作和收益水平。
- 行业集中风险：基金在股票投资上对信息传输、软件和信息技术服务业等行业配置比例过高，若这些行业出现不利变化，如政策调整、行业竞争加剧等，可能导致基金净值大幅波动。
- 市场波动风险：尽管基金在本季度跑赢业绩比较基准，但从长期看，市场环境复杂多变，基金业绩可能受到宏观经济、市场波动等多种因素影响，投资者应做好风险评估。
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