2025年第一季度，交银施罗德兴享一年持有期混合型基金中基金（FOF）披露了季度报告。报告期内，基金在份额变动、收益表现等方面呈现出较为明显的变化。其中，交银兴享一年持有期混合（FOF）A类份额赎回13,990,108.20份，C类份额赎回8,076,452.41份，赎回比例较为突出；同时，A类本期利润800,822.43元，C类本期利润321,977.94元，与过往业绩对比也有显著变动。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资趋势，值得投资者深入探究。
主要财务指标：两类份额收益与利润有差异
本期已实现收益
报告期内，交银兴享一年持有期混合（FOF）A类本期已实现收益为2,340,400.10元，C类为1,182,699.41元 。这表明A类份额在利息收入、投资收益等扣除相关费用后的余额相对C类更丰厚。
| 基金类别 | 本期已实现收益（元） |
|---|---|
| 交银兴享一年持有期混合（FOF）A | 2,340,400.10 |
| 交银兴享一年持有期混合（FOF）C | 1,182,699.41 |
本期利润
A类本期利润为800,822.43元，C类本期利润为321,977.94元。本期利润由已实现收益和公允价值变动收益构成，可见A类份额在整体盈利表现上优于C类。
| 基金类别 | 本期利润（元） |
|---|---|
| 交银兴享一年持有期混合（FOF）A | 800,822.43 |
| 交银兴享一年持有期混合（FOF）C | 321,977.94 |
加权平均基金份额本期利润
A类加权平均基金份额本期利润为0.0034元，C类为0.0024元，A类每份基金份额在报告期内的盈利水平略高于C类。
| 基金类别 | 加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|
| 交银兴享一年持有期混合（FOF）A | 0.0034 |
| 交银兴享一年持有期混合（FOF）C | 0.0024 |
期末基金资产净值与份额净值
期末时，A类基金资产净值为216,848,531.96元，份额净值0.9583元；C类资产净值120,061,070.16元，份额净值0.9456元。A类在资产规模和每份净值上均高于C类。
| 基金类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 交银兴享一年持有期混合（FOF）A | 216,848,531.96 | 0.9583 |
| 交银兴享一年持有期混合（FOF）C | 120,061,070.16 | 0.9456 |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
交银兴享一年持有期混合（FOF）A
过去三个月，净值增长率为0.31%，业绩比较基准收益率为0.39%，净值增长率标准差0.39%，业绩比较基准收益率标准差0.23%，A类基金净值增长率低于业绩比较基准收益率，差值为 - 0.08% ，标准差差值为0.16%。过去三年，净值增长率1.54%，业绩比较基准收益率3.49%，差距进一步拉大，差值达 - 1.95% 。自基金合同生效起至今，净值增长率 - 4.17%，业绩比较基准收益率0.56%，差距为 - 4.73% 。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.31% | 0.39% | -0.08% | 0.39% | 0.23% | 0.16% |
| 过去三年 | 1.54% | 3.49% | -1.95% | 0.38% | 0.27% | 0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | -4.17% | 0.56% | -4.73% | 0.37% | 0.28% | 0.09% |
交银兴享一年持有期混合（FOF）C
过去三个月，净值增长率0.21%，业绩比较基准收益率同样为0.39%，净值增长率标准差0.39%，业绩比较基准收益率标准差0.23%，净值增长率低于业绩比较基准收益率1.35% ，标准差差值0.16%。过去一年，净值增长率1.69%，业绩比较基准收益率4.62%，差距为 - 2.93% 。自基金合同生效起至今，净值增长率 - 5.44%，业绩比较基准收益率0.56%，差距达 - 6.00% 。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.21% | 0.39% | -1.35% | 0.39% | 0.23% | 0.16% |
| 过去一年 | 1.69% | 4.62% | -2.93% | 0.40% | 0.32% | 0.08% |
| 自基金合同生效起至今 | -5.44% | 0.56% | -6.00% | 0.37% | 0.28% | 0.09% |
从两类份额与业绩比较基准的对比来看，在不同时间段内，基金净值增长大多落后于业绩比较基准，反映出基金在投资运作中获取超越基准收益的能力有待提升。
投资策略与运作：资产配置动态调整
2025年一季度，经济形势复杂，消费弱复苏、地产变化积极但成色弱、外需承压。政策积极助力经济，海外美国经济放缓，金融市场波动。权益市场春季行情活跃，小盘和科技突出，债券市场收益率上行。
本基金在报告期内密切关注市场动态，固收资产方面，考虑到债市波动，虽维持配置比例但关注风险。权益资产仓位小幅上升，调整配置结构，降低主动型产品配置、增加被动型产品配置，采用哑铃型配置，红利价值类防守，科创成长类进攻。其他资产方面，维持黄金配置以多元化组合。
展望二季度，经济有望稳健修复，但需关注美国关税对出口影响、美联储降息态度及地缘政治等风险。权益市场估值修复后交投情绪退坡，债市或延续震荡，基金将密切关注市场，做好风险管理。
基金业绩表现：与财务指标及净值表现呼应
本基金业绩表现与前面所述的主要财务指标及基金净值表现相呼应。从财务指标看，本期利润情况反映了基金在该季度的盈利成果；从净值表现看，与业绩比较基准的差距体现出基金在市场环境中的实际运作成效。整体而言，基金在一季度的业绩表现虽有盈利，但与业绩比较基准相比仍存在提升空间。
资产组合情况：基金投资占比超八成
资产类别分布
报告期末，基金总资产337,967,113.30元。其中，权益投资18,061,584.70元，占比5.34%；基金投资296,736,545.05元，占比87.80%，占据主导地位；债券投资15,759,940.00元，占比4.68% ；买入返售金融资产3,000,000.00元，占0.89%；银行存款和结算备付金合计3,916,544.92元，占1.16%；其他资产492,498.63元，占0.15%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 18,061,584.70 | 5.34 |
| 2 | 基金投资 | 296,736,545.05 | 87.80 |
| 3 | 债券投资 | 15,759,940.00 | 4.68 |
| 4 | 买入返售金融资产 | 3,000,000.00 | 0.89 |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,916,544.92 | 1.16 |
| 6 | 其他资产 | 492,498.63 | 0.15 |
| 7 | 合计 | 337,967,113.30 | 100.00 |
投资侧重分析
基金投资占据绝对主导，显示出该FOF基金对其他基金产品的依赖度较高，通过精选基金来构建投资组合以获取收益。权益投资占比相对较小，但也是收益的重要来源之一，债券投资则起到一定的稳定收益和平衡风险作用。
股票投资组合：制造业占比近四成
行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值13,408,388.70元，占基金资产净值比例3.98%，占比最高。采矿业公允价值1,375,947.00元，占比0.41%；批发和零售业公允价值953,027.00元，占比0.28%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,375,947.00 | 0.41 |
| C | 制造业 | 13,408,388.70 | 3.98 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 395,130.00 | 0.12 |
| E | 建筑业 | 267,238.00 | 0.08 |
| F | 批发和零售业 | 953,027.00 | 0.28 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 362,608.00 | 0.11 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 896,983.00 | 0.27 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 34,720.00 | 0.01 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 67,597.00 | 0.02 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 100,152.00 | 0.03 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | 199,794.00 | 0.06 |
| 合计 | 18,061,584.70 | 5.36 |
行业侧重解读
基金在股票投资上对制造业较为青睐，反映出对制造业企业发展前景的看好，制造业企业在经济复苏过程中可能具有较大的盈利弹性和增长潜力。同时，其他行业也有一定配置，以分散风险。
股票投资明细：多行业个股分散布局
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，涉及化工、有色金属、汽车等多个行业。如云天化公允价值1,078,992.00元，占比0.32%；西部矿业公允价值841,995.00元，占比0.25%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600096 | 云天化 | 47,200 | 1,078,992.00 | 0.32 |
| 2 | 601168 | 西部矿业 | 49,500 | 841,995.00 | 0.25 |
| 3 | 600219 | 南山铝业 | 184,300 | 702,183.00 | 0.21 |
| 4 | 688798 | 艾为电子 | 8,100 | 589,032.00 | 0.17 |
| 5 | 300002 | 神州泰岳 | 41,600 | 549,952.00 | 0.16 |
| 6 | 002001 | 新和成 | 24,400 | 546,072.00 | 0.16 |
| 7 | 001301 | 尚太科技 | 8,700 | 489,114.00 | 0.15 |
| 8 | 600609 | 金杯汽车 | 76,500 | 466,650.00 | 0.14 |
| 9 | 301078 | 孩子王 | 33,700 | 426,305.00 | 0.13 |
基金在个股选择上较为分散，投资于不同行业的多只股票，避免过度集中于某一特定股票带来的风险，通过分散投资来平滑收益波动。
开放式基金份额变动：两类份额均现赎回
份额变动情况
交银兴享一年持有期混合（FOF）A类报告期期初基金份额总额240,263,163.93份，期间总申购份额4,244.38份，总赎回份额13,990,108.20份，期末份额总额226,277,300.11份。C类期初份额总额135,028,212.28份，期间总申购份额11,047.82份，总赎回份额8,076,452.41份，期末份额总额126,962,807.69份。
| 项目 | 交银兴享一年持有期混合（FOF）A | 交银兴享一年持有期混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 240,263,163.93 | 135,028,212.28 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 4,244.38 | 11,047.82 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 13,990,108.20 | 8,076,452.41 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 226,277,300.11 | 126,962,807.69 |
赎回原因推测
两类份额均出现赎回情况，可能是投资者对基金业绩表现未达预期，或者市场上出现了更具吸引力的投资产品，导致部分投资者选择赎回基金，寻求其他投资机会。这也对基金管理人提出挑战，需进一步优化投资策略，提升业绩表现以稳定投资者信心。
综合来看，交银兴享一年持有期混合（FOF）在2025年第一季度经历了份额赎回与收益变动等显著变化。投资者在关注基金后续表现时，应密切留意基金管理人投资策略调整、市场环境变化对基金业绩的影响，谨慎做出投资决策。
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