鹏华双债增利债券型证券投资基金2025年第一季度报告已发布。报告期内，该基金在份额变动、收益表现等方面出现了较为明显的变化。其中，鹏华双债增利债券D类份额申购份额高达340,012,747.47份，增长幅度显著；而鹏华双债增利债券C类本期利润为 -1,118.64元，较其他类别下滑明显。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示？以下将为您详细解读。
主要财务指标：收益与利润分化
各份额收益差异明显
本季度，鹏华双债增利债券A类本期已实现收益为3,766,354.32元，C类仅2,040.42元，D类为713,452.93元。从本期利润看，A类为795,055.13元，C类则亏损1,118.64元，D类亏损43,237.14元。加权平均基金份额本期利润，A类为0.0008元，C类为 -0.0010元，D类为 -0.0002元。期末基金资产净值方面，A类高达1,328,725,930.36元，C类为1,215,049.13元，D类为364,290,353.37元。期末基金份额净值，A类1.3137元，C类1.0310元，D类1.0131元。
| 主要财务指标 | 鹏华双债增利债券A | 鹏华双债增利债券C | 鹏华双债增利债券D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,766,354.32 | 2,040.42 | 713,452.93 |
| 本期利润（元） | 795,055.13 | -1,118.64 | -43,237.14 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0008 | -0.0010 | -0.0002 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,328,725,930.36 | 1,215,049.13 | 364,290,353.37 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.3137 | 1.0310 | 1.0131 |
A类在各项指标上表现相对较好，C类则面临收益困境。投资者需关注C类后续能否改善收益状况，若持续亏损可能影响其长期投资价值。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
近三月净值增长不敌基准
过去三个月，鹏华双债增利债券A类净值增长率为0.03%，业绩比较基准收益率为1.05%，差值达 -1.02%；C类净值增长率 -0.07%，与基准收益率差值 -1.12%；D类净值增长率0.04%，与基准收益率差值 -1.01%。
| 阶段 | 鹏华双债增利债券A | 鹏华双债增利债券C | 鹏华双债增利债券D | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | ①－③ | 净值增长率① | ①－③ | 净值增长率① | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.03% | -1.02% | -0.07% | -1.12% | 0.04% | -1.01% |
近三个月该基金各份额净值增长均落后于业绩比较基准，反映出基金在短期内投资策略的实施效果未达预期，投资者应关注基金经理后续是否调整策略以缩小差距。
投资策略与运作：市场波动下的调整
市场波动促使策略微调
2025年一季度经济企稳回升，新经济领域发展迅猛。债券市场因降息预期变化和资金面波动，收益率先抑后扬。权益市场温和上涨但结构分化。基金操作上，1 - 2月债券部位降低久期防御，3月回归中性久期；权益部位调整持仓结构。
基金根据市场变化及时调整投资策略，但从净值表现看，调整效果有待提升。后续需关注基金能否更精准把握市场节奏，优化投资组合。
基金业绩表现：未达基准预期
各份额业绩均逊于基准
截至报告期末，A类份额净值增长率0.03%，同期业绩比较基准增长率1.05%；C类份额净值增长率 -0.07%，同期业绩比较基准增长率1.05%；D类份额净值增长率0.04%，同期业绩比较基准增长率1.05%。
各份额业绩均未达业绩比较基准，表明基金在本季度投资运作面临挑战。投资者需谨慎评估基金未来业绩改善的可能性，再做投资决策。
基金资产组合：债券为主，股票占比可观
资产配置以债股为主
报告期末，基金总资产1,949,852,188.75元。其中，固定收益投资占比84.00%，金额1,637,951,371.35元；权益投资占比13.38%，金额260,957,682.25元。此外，买入返售金融资产占0.57%，银行存款和结算备付金合计占1.63%，其他资产占0.40%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 260,957,682.25 | 13.38 |
| 固定收益投资 | 1,637,951,371.35 | 84.00 |
| 买入返售金融资产 | 11,200,000.00 | 0.57 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 31,872,539.97 | 1.63 |
| 其他资产 | 7,870,595.18 | 0.40 |
基金以债券投资为主，符合债券型基金特征，但权益投资也有一定占比，增加了收益弹性与风险。投资者需关注权益市场波动对基金净值的影响。
股票投资组合：行业分布较分散
多行业布局分散风险
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值137,845,475.13元，占基金资产净值8.14%；金融业公允价值74,178,999.00元，占比4.38%；房地产业公允价值28,762,079.00元，占比1.70%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 137,845,475.13 | 8.14 |
| 金融业 | 74,178,999.00 | 4.38 |
| 房地产业 | 28,762,079.00 | 1.70 |
基金股票投资行业分布较分散，可分散单一行业风险，但需关注各行业发展趋势对投资收益的综合影响。
股票投资明细：个股配置较均衡
前十股票占比相对均匀
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，中航光电占比0.57%，徐工机械占比0.57%，宁德时代占比0.55%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 002179 | 中航光电 | 0.57 |
| 2 | 000425 | 徐工机械 | 0.57 |
| 3 | 300750 | 宁德时代 | 0.55 |
前十股票占比相对均匀，避免过度依赖个别股票，但需关注这些个股的业绩波动及行业竞争格局变化对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：D类份额申购大增
D类份额申购赎回变动大
报告期内，鹏华双债增利债券A类期初份额977,252,640.00份，期末1,011,404,203.99份；C类期初1,107,992.95份，期末1,178,500.83份；D类期初138,199,024.67份，期间申购340,012,747.47份，赎回118,614,785.27份，期末359,596,986.87份。
| 项目 | 鹏华双债增利债券A | 鹏华双债增利债券C | 鹏华双债增利债券D |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 977,252,640.00 | 1,107,992.95 | 138,199,024.67 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 76,517,420.16 | 124,696.44 | 340,012,747.47 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 42,365,856.17 | 54,188.56 | 118,614,785.27 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,011,404,203.99 | 1,178,500.83 | 359,596,986.87 |
D类份额申购赎回变动剧烈，反映出投资者对该类份额关注度高且投资决策变化快。大量申购可能影响基金投资策略实施，投资者需关注基金规模变动对业绩的影响。
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