万家陆家嘴金融城金融债一年定开债券发起式季报解读：利润下滑0.69%，净值增长率落后0.01%

万家陆家嘴金融城金融债一年定开债券发起式基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据出现变化，其中本期利润下滑0.69%，基金份额净值增长率落后业绩比较基准收益率0.01%，值得投资者关注。

本期利润减少，收益水平受影响

本季度基金本期利润为-20,879,227.42元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0069元。本期利润出现负值，意味着基金在本季度整体处于亏损状态，这对投资者实际收益水平产生了负面影响，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

资产净值与份额净值情况

期末基金资产净值为3,156,609,783.68元 ，期末基金份额净值为1.0489元。尽管本期利润为负，但基金资产净值仍保持在较高水平，基金份额净值也维持相对稳定，表明基金资产规模未因短期亏损而大幅缩水。

近三月净值增长率略低于业绩比较基准

过去三个月，基金份额净值增长率为 -0.63%，业绩比较基准收益率为 -0.62%，基金净值增长率落后业绩比较基准收益率0.01%，二者标准差均为0.10%。这表明在近三个月内，基金表现略逊于业绩比较基准，市场波动程度相当。

不同阶段业绩对比

从过去六个月、一年、三年以及自基金合同生效起至今等不同阶段数据来看，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，且随着时间跨度拉长，差距逐渐增大。如过去三年差距为3.33%，自基金合同生效起至今差距达5.02%，显示出基金长期业绩跑输业绩比较基准。

投资策略遵循既定方针

本基金在封闭期采用资产配置、利率预期等多种策略，主要投资陆家嘴金融城金融债。开放期为保持流动性，主要投资高流动性品种。报告期内，基金按既定投资策略运作，根据投资范围要求，主要投资符合陆家嘴金融城主题的债券。

利率波动下的策略调整

全季度利率上行，源于市场去年12 月大幅抢跑降息定价后的非理性修正。基金择机调整组合久期水平，力争获取超额收益，并根据产品规模变动，动态调整杠杆水平，以应对利率波动带来的影响。

截至报告期末，基金份额净值为1.0489元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.63%，同期业绩比较基准收益率为 -0.62%。本季度基金业绩表现不佳，出现负增长，且略低于业绩比较基准收益率，反映出基金在本季度面临一定市场压力。

资产配置以债券为主

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比99.98%，金额为3,157,247,656.43元，其中债券投资等同固定收益投资规模。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0，银行存款和结算备付金合计占比0.02% 。可见基金资产高度集中于债券投资，投资结构较为单一。

债券品种构成

债券投资中，金融债券占比最高，达96.47%，公允价值为3,045,240,804.38元，其中政策性金融债占72.24% 。国家债券占比3.55%，其他债券品种无投资。表明基金债券投资集中于金融债券，尤其是政策性金融债。

本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票投资组合，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细均无数据。这与基金主要投资陆家嘴金融城金融债的投资目标相符，避免了股票市场波动对基金业绩的影响，但也错失了股票市场上涨带来的收益机会。

报告期期初基金份额总额为3,009,575,854.63份，期间总申购份额仅6.30份 ，无赎回及拆分变动，期末基金份额总额为3,009,575,860.93份。基金份额变动极小，显示投资者对该基金的持有意愿较为稳定，未因短期业绩波动而大规模赎回。

综合来看，万家陆家嘴金融城金融债一年定开债券发起式基金在2025年第一季度面临利润下滑、净值增长率落后业绩比较基准等情况。投资结构上债券投资高度集中，虽符合产品定位，但也存在一定风险集中问题。投资者需关注基金后续在利率波动环境下的策略调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。

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