长城兴华优选一年定开混合基金2025年第一季度报告已披露。报告期内，该基金份额总额保持稳定，但净值表现不佳，近三年A、C份额净值增长率分别为-31.12%、-32.35%。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：A份额表现优于C份额
本季度长城兴华优选一年定开混合基金A、C份额主要财务指标如下：
| 指标 | A份额 | C份额 |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 349,600.02 | 92,283.73 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0024 | 0.0015 |
| 期末基金资产净值（元） | 85,170,603.66 | 35,085,927.34 |
| 期末基金份额净值 | 0.5778 | 0.5659 |
从数据来看，A份额在本期利润、加权平均基金份额本期利润、期末基金资产净值以及期末基金份额净值上均高于C份额。这表明在本季度，A份额的盈利能力和资产价值相对更优。不过，两个份额的本期利润绝对值均不算高，显示基金整体盈利规模有限。
基金净值表现：长期跑输业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- A份额
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.40% | 1.21% | 1.06% | 0.80% | -0.66% | 0.41% |
| 过去六个月 | -8.30% | 1.46% | 0.53% | 1.09% | -8.83% | 0.37% |
| 过去一年 | -3.12% | 1.39% | 12.09% | 1.05% | -15.21% | 0.34% |
| 过去三年 | -31.12% | 1.18% | -0.14% | 0.90% | -30.98% | 0.28% |
| 自基金合同生效起至今 | -42.22% | 1.14% | -10.83% | 0.91% | -31.39% | 0.23% |
- C份额
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.27% | 1.21% | 1.06% | 0.80% | -0.79% | 0.41% |
| 过去三年 | -32.35% | 1.18% | -0.14% | 0.90% | -32.21% | 0.28% |
| 自基金合同生效起至今 | -43.41% | 1.14% | -10.83% | 0.91% | -32.58% | 0.23% |
可以看出，无论是短期（过去三个月）还是长期（过去三年、自基金合同生效起至今），A、C份额的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。特别是过去一年，A份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值达到 -15.21%，显示出较大差距。这反映出基金在投资运作过程中，未能有效跟上业绩比较基准的表现，投资策略或需进一步优化。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动存在明显差距，进一步表明基金长期业绩表现落后于业绩比较基准，投资者收益未达预期水平。
投资策略与运作分析：聚焦优质个股，紧跟科技热点
一季度，国内经济稳步回升，制造业PMI部分月份高于荣枯线，非制造业商务活动指数持续扩张，但结构上生产强于消费，外需有转弱迹象。同时，国产DeepSeek大模型出世，人形机器人即将量产，相关领域投资热情高涨。海外方面，俄乌冲突和平解决进程缓慢，美国政策增加经济不确定性，其资本市场震荡。
在此背景下，A股市场家电、汽车、AI板块及机器人等表现良好，地产产业链承压，能源产业链受价格走弱压制。本基金遵循自下而上精选个股策略，增加对各行业核心竞争力及长期成长逻辑重点公司的覆盖，同时增加港股优势公司配置。基金管理人对市场形势判断较为准确，紧跟科技发展热点，但从净值表现看，选股及配置效果有待提升。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
本报告期长城兴华优选一年定开混合A基金份额净值增长率为0.40%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；C基金份额净值增长率为0.27%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。A、C份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，说明在本季度基金未能跑赢业绩比较基准，未能实现较好的相对收益，投资者收益水平受到影响。
基金资产组合情况：权益投资占比超八成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 99,722,237.96 | 82.28 |
| 其中：股票 | 99,722,237.96 | 82.28 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,210,458.08 | 1.00 |
| 其中：债券 | 1,210,458.08 | 1.00 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 19,043,869.48 | 15.71 |
| 8 | 其他资产 | 1,217,339.10 | 1.00 |
| 9 | 合计 | 121,193,904.62 | 100.00 |
基金资产组合中，权益投资占比高达82.28%，显示基金整体风险偏好较高，主要押注于权益市场。而固定收益投资占比仅1.00%，对资产稳定性的增强作用有限。若权益市场表现不佳，基金净值可能面临较大波动风险。
股票投资组合：制造业与港股配置突出
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,299,204.00 | 1.08 |
| C | 制造业 | 62,513,752.22 | 51.98 |
| F | 批发和零售业 | 558,993.00 | 0.46 |
| 合计 | 66,511,727.22 | 55.31 |
境内股票投资集中于制造业，占基金资产净值比例超五成，反映基金对制造业企业的青睐。制造业作为实体经济重要组成部分，发展潜力大，但也面临市场竞争、技术变革等风险。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 消费者非必需品 | 18,854,492.00 | 15.68 |
| 消费者常用品 | 1,290,130.18 | 1.07 |
| 信息科技 | 3,148,142.26 | 2.62 |
| 电信服务 | 9,917,746.30 | 8.25 |
| 合计 | 33,210,510.74 | 27.62 |
港股投资涉及多个行业，其中消费者非必需品和电信服务占比较高。港股市场具有独特性，与A股市场存在差异，投资港股可分散风险，但也需关注汇率风险、市场制度差异等因素。
股票投资明细：重仓知名企业
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 15,500 | 7,109,020.91 | 5.91 |
| 2 | 09988 | 阿里巴巴 - SW | 54,600 | 6,449,474.30 | 5.36 |
| 3 | 600660 | 福耀玻璃 | 87,000 | 5,095,590.00 | 4.24 |
| 4 | 002594 | 比亚迪 | 13,500 | 5,061,150.00 | 4.21 |
| 5 | 300750 | 宁德时代 | 19,700 | 4,982,918.00 | 4.14 |
| 6 | 03690 | 美团 - W | 33,400 | 4,802,148.93 | 3.99 |
| 7 | 600809 | 山西汾酒 | 21,560 | 4,619,876.80 | 3.84 |
| 8 | 600066 | 宇通客车 | 169,500 | 4,493,445.00 | 3.74 |
| 9 | 000568 | 泸州老窖 | 32,000 | 4,151,040.00 | 3.45 |
基金前十大重仓股多为知名企业，涵盖互联网、汽车、新能源、消费等领域。这些企业具有较强市场竞争力和品牌影响力，但也面临行业竞争加剧、政策调控等风险。若重仓股表现不佳，将对基金净值产生较大负面影响。
开放式基金份额变动：份额总额保持稳定
| 项目 | A份额 | C份额 |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 147,397,456.97 | 61,998,010.92 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - | - |
| 报告期期间基金总赎回份额 | - | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 147,397,456.97 | 61,998,010.92 |
本季度A、C份额的申购、赎回及拆分变动份额均为0，份额总额保持稳定。这可能表明投资者对该基金短期表现持观望态度，未进行大规模份额调整。然而，结合基金净值表现不佳的情况，若后续业绩仍无改善，可能引发投资者赎回。
综合来看，长城兴华优选一年定开混合基金在2025年第一季度净值表现欠佳，长期跑输业绩比较基准。投资策略上虽紧跟市场热点，但效果有待提升。资产配置以权益投资为主，风险较高。投资者需密切关注基金后续业绩表现、投资策略调整以及市场环境变化，谨慎做出投资决策。
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