鹏华创兴增利债券季报解读：份额赎回超2000万份，1年净值增长率与基准差1.99%

鹏华创兴增利债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内份额赎回规模较大，同时净值增长率与业绩比较基准收益率存在一定差距。以下将对报告各方面数据进行详细解读。

报告期内，鹏华创兴增利债券A、C、D三类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。

从数据可以看出，A类份额本期已实现收益和本期利润相对较高，期末基金份额净值也处于中等水平；C类份额各项指标相对较低；D类份额在本期已实现收益和本期利润上表现较好，期末基金份额净值最高。这反映出不同份额在投资收益实现和净值增长方面存在差异，投资者在选择份额时需综合考虑自身投资目标和风险偏好。

份额净值增长率与业绩比较基准对比

1. 短期表现：过去三个月，A类份额净值增长率为1.71%，C类份额为1.56%，D类份额为1.70%，而业绩比较基准收益率均为 -0.01%。三类份额在短期均跑赢业绩比较基准，显示出较好的投资策略效果。

1. 长期表现：自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为1.20%，C类份额为 -0.29%，D类份额为2.06%，业绩比较基准收益率为12.40%。长期来看，三类份额净值增长率均大幅低于业绩比较基准，反映出基金在长期投资过程中面临一定挑战，未能达到预期的业绩比较基准水平。

累计净值增长率变动与业绩比较基准对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金累计净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线走势差异明显。在成立初期，两者差距迅速拉大，虽在部分阶段基金净值有所增长，但整体仍大幅落后于业绩比较基准，表明基金在长期运作过程中未能有效跟上业绩比较基准的增长步伐，投资者长期收益未达预期。

2025年一季度，国内经济在政策托底下平稳开局，但内生动能不足，外部存在不确定性。工业增加值小幅回落，通胀数据偏弱，PMI在1月显著回落，2月超季节性反弹至50.2%，投资和消费数据较底部企稳小幅回升。债券收益率持续走高，10年国债上行13bp左右，1年国债上行44bp左右；权益市场总体震荡走平，但AI、新能源、科技等板块带动市场活跃度和赚钱效应。

在此背景下，基金坚持控制回撤，追求稳定收益。债券配置以收益相对稳定的中短期品种为主；股票方面，在控制总仓位前提下，挖掘估值有安全边际、符合中长期经济和产业发展趋势的板块。这种策略旨在应对复杂的经济形势，平衡风险与收益，但从净值表现来看，仍面临一定挑战。

截至报告期末，A类份额净值增长率为1.71%，C类份额为1.56%，D类份额为1.70%，同期业绩比较基准增长率均为 -0.01%。短期来看，三类份额均跑赢业绩比较基准，但长期自基金合同生效起至今，三类份额净值增长率大幅低于业绩比较基准，如C类份额与业绩比较基准增长率差值达 -12.69%。这表明基金在短期投资策略取得一定成效，但长期投资效果有待提升，投资者需关注基金长期业绩的可持续性。

资产类别分布

报告期末，基金总资产为38,367,703.91元，其中固定收益投资占比70.64%，金额为27,103,968.10元；权益投资占比14.52%，金额为5,570,395.02元；买入返售金融资产占比7.82%，金额为3,000,184.93元；银行存款和结算备付金合计占比7.00%，金额为2,685,479.41元；其他资产占比0.02%，金额为7,676.45元。

基金资产配置以债券为主，符合债券型基金的特点，但权益投资也占有一定比例，旨在通过权益资产增强收益。然而，需关注权益市场波动对基金净值的影响，以及债券市场利率波动对固定收益投资的影响。

股票投资行业分布

1. 境内股票投资：制造业占比最高，公允价值为4,038,485.86元，占基金资产净值比例为12.43%；其次是信息传输、软件和信息技术服务业，公允价值为1,124,442.80元，占比3.46%。

1. 港股通投资股票：信息技术行业公允价值为311,150.59元，占基金资产净值比例为0.96%；通信服务行业公允价值为96,315.77元，占比0.30%。

基金股票投资集中在制造业和信息技术等行业，反映出对这些行业中长期发展趋势的看好，但行业集中度较高，需关注行业特定风险对基金净值的影响。

债券投资品种分布

债券投资中，国家债券公允价值为6,267,515.01元，占基金资产净值比例为19.30%；其他主要为商业银行债、政策性金融债等。整体债券投资评级范围为AA +至AAA，其中AAA级占比50% - 100%，AA +级占比0% - 50%，体现了对债券信用质量的严格把控，以降低信用风险。

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，思特威 - W占比最高，为2.86%，其次是北方华创，占比2.31%。前十名股票合计占基金资产净值比例为10.27%，单个股票占比相对分散，一定程度上分散了个股风险。但需关注这些股票的市场表现和公司经营情况对基金净值的影响。

报告期内，A类份额总赎回份额为5,726,539.25份，C类份额为20,932,439.13份，D类份额为19,054.47份，总赎回份额超2000万份。而总申购份额相对较少，A类为171,732.81份，C类为223,149.52份，D类为30,266.17份。这表明投资者在报告期内赎回意愿较强，可能对基金规模和运作产生一定影响，基金管理人需应对赎回带来的流动性管理挑战。

综合来看，鹏华创兴增利债券基金在2025年第一季度面临份额赎回压力，净值增长虽在短期跑赢业绩比较基准，但长期大幅落后。投资者在关注基金短期表现的同时，更应关注其长期投资策略的调整和业绩改善情况，谨慎做出投资决策。

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