鹏华汽车产业混合发起式季报解读：份额申购赎回变动大，净值表现差异明显

鹏华汽车产业混合发起式基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额申购赎回变动较大，基金净值表现与业绩比较基准收益率差值明显，这些变化值得投资者关注。

鹏华汽车产业混合发起式基金分为A、C两类份额，在2025年第一季度主要财务指标上呈现出一定差异。

从数据来看，A类份额在本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值等方面均高于C类份额。这表明在报告期内，A类份额整体盈利能力相对较强。不过，投资者需注意，所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平会低于所列数字。

份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

1. 鹏华汽车产业混合发起式A

过去三个月，A类份额净值增长率跑赢业绩比较基准收益率0.33% ，但在过去六个月、过去一年以及自基金合同生效起至今，净值增长率均低于业绩比较基准收益率，差值分别为 -4.68%、 -7.20%、 -18.20% 。

1. 鹏华汽车产业混合发起式C

C类份额同样在过去三个月略超业绩比较基准收益率0.17% ，而在其他时段低于业绩比较基准收益率，差距在过去六个月、过去一年、自基金合同生效起至今分别为 -4.98%、 -7.60%、 -18.50% 。整体而言，两类份额在多数时间段内未能达到业绩比较基准收益率，投资者应谨慎看待收益预期。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

虽报告未给出具体图形数据，但从份额净值增长率与业绩比较基准收益率的长期差值来看，基金累计净值增长率变动或落后于业绩比较基准收益率变动，显示基金长期表现有待提升。

操作上，基金继续聚焦汽车智能化和自主品牌份额提升带来的投资机会。随着人工智能加速推进，高阶智能驾驶进入加速普及阶段，叠加自主品牌份额提升，智能驾驶相关零部件国产化持续提升，基金积极布局相关上下游投资机会，加大相关标的持仓。这一策略顺应行业发展趋势，但汽车行业受技术变革、市场竞争、政策调整等因素影响大，投资风险需关注。如技术突破使部分企业优势丧失，或政策变化影响行业格局，都可能致基金投资标的价值波动，影响基金收益。

截至报告期末，A类份额净值增长率为6.97%，同期业绩比较基准增长率为6.64%；C类份额净值增长率为6.81%，同期业绩比较基准增长率为6.64%。两类份额在本报告期均跑赢业绩比较基准，但过往长期数据显示，基金业绩波动大，长期稳定超越业绩比较基准能力待检验。投资者不能仅依短期业绩表现决策，要综合长期业绩及市场环境变化评估。

资产组合情况

报告期末，权益投资占基金总资产比例高达86.70%，全部为股票投资。这表明基金在一季度风险偏好较高，集中配置股票资产以追求高收益。但股市波动大，如此高比例权益投资会使基金净值波动加剧，市场下行时，基金资产面临较大缩水风险。

按行业分类的股票投资组合

1. 境内股票投资组合

境内股票投资集中于制造业，占基金资产净值53.98% ，其次是科学研究和技术服务业、信息传输软件和信息技术服务业。制造业与汽车产业紧密相关，反映基金对汽车产业核心领域的布局；后两者或为汽车智能化相关产业投资，契合基金投资策略。

1. 港股通投资股票投资组合

港股通投资股票集中于非日常生活消费品和信息技术行业，分别占基金资产净值10.54%和3.17% 。非日常生活消费品或涉汽车相关消费产品，信息技术则与汽车智能化相关，进一步体现基金投资布局。

期末股票投资明细

前十大股票投资涵盖汽车产业链多领域企业，如整车制造的比亚迪、理想汽车 - W、小鹏汽车 - W ，汽车零部件的中国汽研、星宇股份、德赛西威等。投资集中度较高，前十大股票投资占基金资产净值一定比例，个股表现对基金净值影响大，若某股票因行业竞争、经营问题等大幅下跌，会拖累基金业绩。

报告期内，两类份额申购赎回规模较大。A类份额赎回份额多于申购份额，导致期末份额总额减少；C类份额虽申购份额多于赎回份额，但变动幅度也较大。大规模申购赎回或反映投资者对基金短期业绩、市场预期等因素的判断差异，也会影响基金规模稳定性和投资运作。如大额赎回时，基金管理人或需卖出资产变现，影响投资组合和收益；大规模申购则可能需重新布局资产，若市场时机把握不准，也会影响基金表现。

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