鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项关键数据变化显著，其中开放式基金份额变动引人注目，报告期期初基金份额总额为238,734,065.61份，而期末仅余159,939,734.06份，减少了79,976,846.41份；同时，基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率差值提升4.56%，显示出基金在该季度相对业绩比较基准有较好表现。以下将对季报关键内容进行深度解读。
主要财务指标：本期利润超千万
多项指标反映基金盈利与规模情况
报告期内，鹏华策略回报混合基金主要财务指标如下：
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期利润（元） | 10,981,376.66 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0508 |
| 期末基金资产净值（元） | 206,078,152.73 |
| 期末基金份额净值 | 1.2885 |
本期利润达10,981,376.66元，表明基金在本季度实现了较好的盈利。加权平均基金份额本期利润为0.0508，反映出每份基金在该季度的盈利水平。期末基金资产净值为206,078,152.73元，期末基金份额净值为1.2885元，显示了基金资产规模及每份基金的价值。需注意，上述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平低于所列数字。
基金净值表现：显著跑赢业绩比较基准
各阶段净值增长率优势明显
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.64% | 0.79% | -0.92% | 0.55% | 4.56% | 0.24% |
| 过去六个月 | 5.94% | 1.43% | -0.89% | 0.84% | 6.83% | 0.59% |
| 过去一年 | 17.93% | 1.40% | 8.47% | 0.79% | 9.46% | 0.61% |
| 过去三年 | -6.96% | 1.27% | 1.87% | 0.67% | -8.83% | 0.60% |
| 过去五年 | 43.52% | 1.46% | 14.33% | 0.70% | 29.19% | 0.76% |
| 自基金合同生效起至今 | 92.13% | 1.52% | 19.69% | 0.73% | 72.44% | 0.79% |
过去三个月，基金净值增长率为3.64%，而业绩比较基准收益率为 -0.92%，差值高达4.56%，显示基金在短期显著跑赢业绩比较基准。从长期看，自基金合同生效起至今，净值增长率为92.13%，业绩比较基准收益率为19.69%，差值达72.44%，表明基金长期以来也取得了超越业绩比较基准的良好表现。不过，过去三年净值增长率为 -6.96%，低于业绩比较基准收益率1.87%，说明该阶段基金表现欠佳。
投资策略与运作：科技与大盘价值兼顾
紧跟市场变化灵活调整仓位
25年1季度，市场先跌后涨。年初TMT行业延续24年底下跌趋势，后因DeepSeek模型出现大幅上涨，3月上旬又见顶回调，市场风格向大盘价值风格切换。
基于此，基金在1月份边际加仓科技成长仓位，但集中于确定性较强的晶圆厂、端侧及业绩较好公司，同时关注到A股中一批10倍估值以下、1倍PB以下优质大盘价值央国企，也进行了边际加仓，并兑现了大部分小市值公司。这种操作体现了基金管理人对市场变化的敏锐捕捉和灵活调整投资组合的能力，旨在平衡风险与收益。
基金业绩表现：超越业绩比较基准
季度份额净值增长率可观
截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为3.64%，同期业绩比较基准增长率为 -0.92%。基金在该季度实现了超越业绩比较基准的增长，显示出基金管理人在投资运作上取得了一定成效，投资策略在该季度市场环境下较为有效。
基金资产组合：权益投资占比近九成
资产配置侧重权益投资
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 183,256,900.14 | 88.04 |
| 其中：股票 | 183,256,900.14 | 88.04 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 16,594.89 | 0.01 |
| 其中：债券 | 16,594.89 | 0.01 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 24,690,255.36 | 11.86 |
| 8 | 其他资产 | 190,961.91 | 0.09 |
| 9 | 合计 | 208,154,712.30 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达88.04%，其中股票投资金额为183,256,900.14元，占比同样为88.04%，表明基金在资产配置上高度侧重于权益类资产，以追求较高收益。而固定收益投资占比仅0.01%，金额为16,594.89元，主要为可转债。银行存款和结算备付金合计占比11.86%，为基金提供了一定的流动性。
行业股票投资组合：制造业占比超六成
行业分布集中于制造业等
报告期末按行业分类的股票投资组合如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 14,012,267.00 | 6.80 |
| C | 制造业 | 136,717,961.66 | 66.34 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,036,311.00 | 0.50 |
| E | 建筑业 | 2,349,260.60 | 1.14 |
| F | 批发和零售业 | 708.40 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,442,920.72 | 1.19 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 4,599,384.23 | 2.23 |
| J | 金融业 | 17,646,471.00 | 8.56 |
| K | 房地产业 | 4,299,299.00 | 2.09 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 149,397.53 | 0.07 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 2,919.00 | 0.00 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 183,256,900.14 | 88.93 |
制造业公允价值占比最高，达66.34%，金额为136,717,961.66元，表明基金对制造业企业投资力度较大。金融业占比8.56%，采矿业占比6.80%，房地产业占比2.09%等。行业分布显示基金投资相对集中于部分行业，投资者需关注这些行业波动对基金净值的影响。
股票投资明细：卫星化学占净值比6.07%
前十股票投资凸显重点布局
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002648 | 卫星化学 | 543,701 | 12,499,685.99 | 6.07 |
| 2 | 300408 | 三环集团 | 221,200 | 8,768,368.00 | 4.25 |
| 3 | 600066 | 宇通客车 | 288,300 | 7,642,833.00 | 3.71 |
| 4 | 002171 | 楚江新材 | 820,300 | 7,202,234.00 | 3.49 |
| 5 | 000951 | 中国重汽 | 307,600 | 6,207,368.00 | 3.01 |
| 6 | 601601 | 中国太保 | 191,900 | 6,171,504.00 | 2.99 |
卫星化学占基金资产净值比例最高，为6.07%，显示出基金对该股票的重点配置。前十股票投资明细反映了基金的核心持仓，其股价波动将直接影响基金净值表现，投资者需密切关注这些股票的基本面及市场表现。
开放式基金份额变动：份额减少7.99亿份
赎回导致份额大幅下降
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 238,734,065.61 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,182,514.86 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 79,976,846.41 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 159,939,734.06 |
报告期内，基金总申购份额仅1,182,514.86份，而总赎回份额高达79,976,846.41份，导致期末基金份额总额较期初减少了79,976,846.41份。大规模赎回可能受多种因素影响，如投资者对市场预期变化、基金短期业绩波动等。份额的大幅变动可能对基金后续运作产生一定影响，投资者应持续关注。
综合来看，鹏华策略回报混合基金在2025年第1季度虽在净值增长上表现较好，跑赢业绩比较基准，但面临基金份额大幅减少的情况。投资者在关注基金净值表现的同时，需留意份额变动、行业及股票投资集中等潜在风险，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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